多头气盛当仁不让

　　申银万国哈中山路

　　近日沪深股市出现幅度较大的震荡。上周五，沪市大盘暴跌63点，令投资者惊恐莫名，本周一，指数又大涨86点，周二更是上摸2238点，离历史高点2245点仅一步之遥，投资者不知道是继续持有还是应该逢高减磅。从目前看，多头气盛，强势将延续，突破历史新高已无悬念。

　　上周五的大跌，一是近期指数持续上扬，其间鲜有回档整理，市场积累巨大的获利盘，本身具有技术性调整、震荡洗盘的要求。二是周末传闻央行可能在近期升息，或者扩大汇率浮动比例，形成朦胧利空。可以认为，上周末的调整是在技术调整的基础上通过朦胧利空的催化作用最终形成短线急跌。

　　不过，由于周一市场并没有兑现朦胧利空，相反，在巨大资金买盘涌入下再次演绎单边上涨的戏剧性走势，周一沪市大涨86点，完全收复了上周五的失地，而且周二再接再厉，逼近历史高点。这样的走势至少说明了三点。一是市场资金极为充沛。以基金为例，10月份以来新发基金规模超过1500亿元，其中嘉实基金单日发行便募集资金超过400亿元，工银瑞信发行一天募集资金也在100亿元以上，这在以往是从来没有出现过的。另据统计，11月份在

股票开户数持续增加的基础上，基金的新开户数更是股票开户数的7倍，显示目前增量资金源源不断，市场特征已经从前期的价值推动型转化为资金推动型。其次，投资者热情高涨，做多意愿强烈。以往市场如果出现类似波动，大家第一反应就是会不会出现大顶，毕竟指数不低，即便后市还能涨，也要小心许多，但本周的行情却是在演绎一轮新的逼空行情，包括基金在内的大量投资者，因为看好

人民币升值、经济持续向好等因素，对未来二三年的行情抱有预期，因此采取了你只要敢跌，我就敢买的策略，并最终取得了胜利，出现了单日大阳线“阳包阴”的走势，这也预示着未来一段时间多头仍将牢牢控制主动，大盘还有较大的看涨空间。第三，从技术上看，上周股指摸高2206点后出现调整，可以看做是冲击历史高点2245点前的一次预演，在经过快速收复后，技术显示二次冲高的成功性很高，也就是说2245点历史高点在经过5年多的磨难后被改写的时机已近在眼前。不仅如此，考虑到目前的资金、人气、热点题材等各方面的因素，我们可以大胆预期行情在创新高后仍将继续向上，由于上证指数在历史上有500点大箱体的规律，因此下一轮见高调整的位置估计会在2400~2500点左右。

　　因此，投资者在操作上可以继续采取积极进取的方式，依照成长引导、价值基础的思路，围绕人民币升值、北京奥运、3G通信、新会计准则、股权激励等题材，对于

房地产板块、银行板块、通信、旅游及其他绩优成长品种，继续加大投入，积极持股观望。