坚持成长风格积极主动管理

　　坚持成长风格积极主动管理

　　——鹏华动力增长基金投资价值分析报告

　　成长型的股票投资风格

　　我国证券市场是一个新兴发展中的市场，成长性是我国上市公司利润的一个主要来源，特别是随着股权分置改革的逐渐接近尾声，我国上市公司治理将开始有一个全新的面貌，而上市公司的成长性将成为衡量其股票价值的一个主要参考指标。从市场实际情况来看，自2005下半年以来，随着宏观经济的稳步走好和股权分置改革的逐渐明朗，成长指数的走势持续强于价值指数走势（见图1）。整体上看，2005年7月1日至2006年12月1日，成长指数涨幅为106.69％，超过价值指数11.74％。

　　在“成长是价值的原动力，成长创造价值”的投资理念下，鹏华动力增长基金遵循成长型的投资风格，将在深层挖掘上市公司的高成长性和持续盈利增长潜力的过程中，捕捉其股价或未来收益的增长。这种投资风格和投资理念顺应了目前的市场发展状态。

　　由此可见，鹏华基金公司目前推出的鹏华动力增长基金，很好的把握了市场发展的脉搏，为基金获得长期稳定收益提供了良好的基础。

　　动态资产配置策略

　　在目前国内证券市场暂时没有对冲机制、基金无法通过股指期货等金融衍生品回避市场下跌风险，另一方面证券市场处在转型的特殊时期、系统性风险较大的情况下，鹏华动态增长基金通过采用灵活的资产配置策略（

股票投资比例为30％－95％，债券投资比例为0％－65％）来兼顾基金资产的安全性和收益性：在市场向上的情况下，能够通过提高仓位来获得超越市场平均收益水平的超额收益；在面临较大的系统性风险时则通过降低仓位来保证基金财产的安全。

　　从其动态资产配置策略我们可以看到，在市场低迷的时候，该基金将偏向于一只中等风险品种的混合型基金；在市场走势较好的时候，该基金的投资风格更倾向于一只仓位较高的积极投资股票型基金。

　　主动性的投资管理策略

　　中国市场作为新兴市场，不是完全有效的市场（或称弱有效市场），由于信息不对称及投资者对信息的分析和预期的差别，信息对价格的影响会有一段迟滞时间，因此进行主动投资会有很大的机会战胜市场。该基金将通过积极的上市公司研究、科学判断股票价值、正确选择买卖时机，同时借鉴数量化的方法，以获得超过市场平均水平的超额收益。

　　基金管理业绩稳健提升

　　作为老十家基金管理公司之一，鹏华基金管理公司旗下目前有4只

封闭式基金、4只偏股型

开放式基金、1只货币型基金和1只债券型基金，公司的产品线非常完整。

　　鹏华基金公司近年来的业绩也稳健提升，旗下开放式偏股型基金2005年的业绩在全部基金公司中的排名在前1／2强，整体表现超过同业平均3.34个百分点，在37家基金公司中排名第10。2006年鹏华基金公司偏股型开放式基金的整体管理业绩更上一层楼：2006年上半年偏股型开放式基金的整体业绩为65.02％，超过同业平均8.89个百分点，在49家基金公司中排名第8；今年以来3只偏股型开放式基金的净值增长率均超过100％，整体业绩为110.38％，超过同业平均17.59个百分点，在49家基金公司中排名第7。

　　综合鹏华动力增长基金的投资风格、投资策略和管理人对于偏股型开放式基金的综合管理能力，该基金值得投资者关注。（天相投资分析师闻群）

　　背景资料

　　关于鹏华基金

　　鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，是按中国证监会规范化要求成立的国内最早的十家基金管理公司之一。

　　2002年12月，鹏华基金管理有限公司以规范稳健的经营风格，荣获全国社保基金首批投资管理人资格。

　　截至2006年11月，公司管理资产组合14个，其中封闭式基金4只、开放式基金6只、社保组合4个，管理总资产近320亿元。

　　鹏华基金2004、2005连续两年荣获“中国最受尊敬的十大基金公司”称号，世界金融实验室（WorldFinanceLab）评选的年度大奖；鹏华中国50基金荣获晨星（中国）基金评价中心、中国银河证券基金研究中心一年期评价双五星级。（数据截至2006年11月底）

　　管文浩简介:

　　鹏华动力增长基金拟任基金经理，武汉大学经济学硕士，八年证券从业经验。

　　曾在中国社科院世界经济与政治研究所、国泰君安证券研究所、国信证券投资研究中心从事研究工作，后任泰信基金业务发展总监、研究总监、投资总监兼经理。

　　2005年2月加盟鹏华基金，现任基金管理部副总监、普天收益基金基金经理，业绩优异。