“保本”QDII只见细流　唐双宁赴港密商对策

　　特约记者罗绮萍香港报道

　　“QDII产品不能从事回报率较高的投资，产品回报率一般都只有5%以下。扣除人民币升值因素，投资者无利可图，导致申购QDII产品热情不高。”

　　从11月29日到12月1日短短三天时间，把中国银监会副主席唐双宁“忙坏了”。因为他带队的银监会及国家外汇管理局代表团，除了要与香港金融管理局及香港证监会高层会晤，还要拜访香港多家金融机构，晚上还在酒店接待络绎不绝的访客。

　　促使会谈如此高温的动力，来自于30亿、1048亿和8000亿元这三个数字之间的差距。

　　唐双宁此行是参加银行QDII业务联合工作小组的第一次会议，偕行者还有外管局资本项目管理司司长邹林等两个内地机构的高层代表，特地来香港与香港金管局总裁任志刚及香港证监会执行董事张灼华会晤，商讨如何拓展QDII业务。

　　唐双宁在发言中强调，中国银监会对于QDII业务始终持积极推进的态度，将在督促银行机构做好产品的科学设计和定价、提高风险管理能力、加强信息披露的同时，鼓励银行机构加强与监管机构及香港银行业界的业务交流，进一步完善QDII有关监管政策。

　　他还披露，中国银监会已经批准了10家中资银行和7家外资银行开办代客境外

理财业务资格，并希望更多的银行参与到QDII业务中。从产品情况看，市场上共推出9款银行QDII产品，人民币认购额近23亿元，美元认购额近9000万元。

　　这两笔加起来，折合共约30亿元。相对而言，自今年4月推出QDII以来，外管局已批出合共131亿美元的额度，折合1048亿元。现在认购额只及已批出额度的2.9%。

　　QDII产品认购额偏低，恒生银行(0011.HK)副董事长兼行政总裁柯清辉接受本报采访时指出，最根本原因是人民币有升值前景，削弱了QDII产品的吸引力。

　　“现在监管当局规定QDII产品必须保本，所以不能从事回报率较高(风险也较高)的投资，因此产品的回报率一般都只有5%以下。扣除

人民币升值的因素，投资者便无利可图，导致申购QDII产品的热情不高。我们这次会反映意见，希望中国监管当局可以适当放宽限制，令QDII产品会更多元化，及可以寻求更高的回报率。”柯清辉说。

　　至于对客户的信息披露问题，柯清辉认为这暂时不是关注重点。因为目前推出的都是保本产品，风险相对较小，产品的结构也复杂，内地投资者很容易便会得到原始数据。但如果进一步发展结构性产品，则投资者教育和信息披露就会受到关注。

　　恒生银行副总经理兼投资及保险业务主管冯孝忠补充说，现在香港业界最希望中国监管当局容许QDII推出非保本产品及

股票相关产品。

　　“目前市场普遍预期人民币未来一年会升值约5%，而人民币储蓄利率约2%，这意味着我们的产品如果回报率不超过7%，对内地投资者不会有吸引力，但在保本的要求下，要高于7%的回报率实在太难了。”

　　冯孝忠又称，内地投资者对于股票投资兴趣较大，近期A股市场兴旺，所以内地投资者对香港的非股票相关产品兴趣更低，如果可以放宽让QDII推出股票相关产品，认购额应会增加。

　　至于内地人士通过“自由行”到香港直接买卖港股，是否削弱了QDII的吸引力，冯孝忠则表示难以评估这种影响。

　　虽然QDII只是迈出了一小步，香港银行界仍然极为看重。冯孝忠说，内地居民储蓄率很高，达4万亿美元，预计一年有1000亿美元(8000亿元人民币)将分流到境外投资，如果产品设计合适，回报有吸引力，市场潜力是很大的。

　　对于QDII的进展是否太慢，唐双宁11月30日在接受采访时说：“因为这只是刚刚起步，数字可能还不是很大。我想今后在防范风险的前提下，在有效监管的前提下，这项业务会有序健康地发展。”

　　而银监会业务创新监管与协作部主任李伏安则透露，此次会议，香港金融机构希望内地监管当局给予更大的灵活性；而监管当局则希望金融机构推出相关产品时，能更清楚说明产品的特性、风险，更重要的是向投资者提供获取相关数据的最便捷途径。

　　2006年部分获批金融机构QDII额度一览(亿美元)

　　资料来源：彭博社

　　(图表略，详见报)