急升，可能引发高溢价风险

　　■广州证券袁季

　　深沪两市继续保持强攻态势，上证指数距离历史高点只差一百多点。盘面显示，市场“二八”现象不仅得到改变，而且已逐渐演绎为普涨格局，巨潮大、小盘指数的“合拍”充分验证了这一点———大盘指数一周上涨5.37％，小盘指数也涨了5.11％；两市涨幅超过5％的个股达到534只。

　　个股普涨大盘是否在赶顶

　　除了银行板块之外，主流热点继续高歌猛进，比如房地产板块的主力品种万科A、华侨城A、招商地产等；工程机械板块的主力品种安徽合力、桂柳工、三一重工、中联重科等；钢铁板块的主力品种宝钢股份、太钢不锈、鞍钢新轧等；食品饮料、水泥、航运板块百花齐放。前期相对沉寂的有色金属、汽车、采掘业板块也迅速回暖，山东黄金、中金黄金、金龙汽车、江铃汽车、海螺水泥、赛马实业等等涨幅居于前列。

　　应当说，上一周的市场总体表现与指数所反映出来的比较相称，“东方”、“西方”都亮了，不少投资者原来被煎熬的心理稍稍得到了安慰，但新的问题又出来了———市场风险是不是已经很大，市场是不是在赶顶？

　　放量大涨对资金要求陡增

　　客观地说，风险必定是在加大。原来“二八”现象确实有不合理之处，但这种不合理恰恰在一定程度上削弱了风险，因为不同的板块、品种涨跌节奏各异，可以减少齐涨之后齐跌的压力；现在个股普涨，打破了原先结构调整的局面，对资金的需求也陡然增加。

　　今年沪市的天量出现在5月15日，成交金额为541亿元，此后量能配合不理想，曾出现阶段性调整；周五沪市成交金额已达到498亿元，比下半年日均成交水平高出一大截，并有创出新天量的趋势。对这种看似形势一片大好的景象，笔者持谨慎态度，建议投资者提高风险防范意识。

　　资金涌入结果必然高溢价

　　10月、11月的基金销售均十分火爆，百亿规模的基金规模已成寻常事，而且根据基金经理的观点，不少新基金都将加快建仓步伐。资金供给汹涌澎湃，且信心爆棚，市场上升顺理成章。在供求关系改变之前，市场上涨势头难改，但对短期加速可能引发的风险应高度重视。

　　新资金涌入，无非是两个方向，其一是一线股，包括大蓝筹和优秀的成长股；其二是二、三线股，即可能有机会也存在相对较大风险的品种。无论资金涌向哪里，都会导致低估品种以较快的速度回归，成长股快速反映预期（指股价方面），最终的结果是溢价。而到三线股大涨时，估计距离风险释放就非常接近了。

　　2007年寻找主要“线索”

　　2007年近在咫尺，投资者对明年的行情、机会都会有自己的看法或打算。受到各种因素的影响，

证券市场充满了不确定性，比如涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌幅度的不确定性、涨跌时间的不确定性。即使对市场大方向有了正确的把握，也未必能跑赢市场，因为还涉及到品种的把握。作为市场的参与者，应坦然面对机会与风险，以乐观的态度迎接。

　　我们认为，在纷繁复杂的市场中，必须抽茧剥丝，找到主要线索，通过剖析现有的信息，尽量在不确定的未来中把握可预期的机会。笔者认为，奥运板块、3G板块、

封闭式基金板块等，都属于这一类机会。

　　（姚晓帆／编制）