本周破三关 人民币下周冲7.80

　　“再破三个关口就行了。”本周人民币的连破三关让市场对下周突破7.80颇有些期待。昨天，人民币中间价以7.8331创下汇改以来新高，在盘中更是突破了7.83大关。交易员们表示，只要美元继续在国际市场上“跌跌不休”，人民币在下周很可能突破7.80的重大心理关口。

　　面对美元走软将促使中国将外汇储备中的部分美元资产兑换成其他资产的市场传言，央行货币政策委员会前任委员余永定昨天表示，中国并没有改变外汇储备管理政策的计划，这一表态已得到了国家外汇管理局的授权。

　　经过一天的短暂回落之后，人民币中间价昨天以7.8331再创汇改以来新高，单日升值幅度达105个基点。至此，汇改以来人民币已累计升值3.53％。

　　弹性变大+升值加快

　　尽管中间价并未突破7.83大关，但在当天的“两市”之上，人民币在盘中均实现了首次突破7.83，在撮合市场上更是达到了7.8271的历史高位。最终，人民币在撮合市场上收于7.8325，在询价市场上收于7.8360。

　　事实上，尽管昨天中间价的“高开”颇出乎一些交易员的意料，但按照一篮子货币的参考理论，美元前夜在国际市场上的全线走低引发人民币的再创新高也在情理之中。前天英镑兑美元更是达1.9672，比1个月之前上涨了2.5%，创了14年新高。市场预测，英镑兑美元在近期甚至可能突破1:2的惊人新高。

　　如果说美元的走弱是“显性”因素的话，那么

美联储主席伯南克与美财长保尔森本月中旬的访华则是这一段推高人民币最大“隐性”因素。据悉，由于中国国家主席胡锦涛已确定将约见此次参加中美战略经济对话的美方代表团，市场将此普遍解读为中国政府在人民币问题上将持合作态度。

　　有交易员甚至断言，在伯南克与保尔森访华之前，人民币将在绝大多数交易日保持爬高走势。但一名交易员指出，中方可能更趋向美方一直强调的“增强人民币弹性”，不排除在今后数个交易日人民币出现“大起大落”，但总体上可能是退二进三，最终传递“弹性变大”与“升值加快”的两大概念。

　　7.80下周可期

　　但交易员们还是表示，在当前美元跌势剧烈的情况下，目前更应从美元在全球市场的走势中寻找人民币的线索。有交易员甚至表示，如果美元在下周继续跌势，那么美元兑人民币或许有机会跌破7.80。

　　事实上，以昨天盘中已突破7.83而言，人民币距离7.80也仅有三大关口，而本周人民币正恰恰已突破了7.85、7.84、7.83三关，“下周维持本周的表现不就破了”，一交易员轻松地向上海东方早报记者表示。而在此前，7.80这一重大关口还普遍被市场认为是今年年内的“任务”。

　　一旦下周突破人民币突破7.80，即意味着人民币超过港币的时间表也大大提前，7.80正是港府联系

汇率制度的目标点位。

　　从5月15日人民币“破8”，到9月28日突破7.90为基准，人民币共用了4个半月，与从8.11到“破8”的近10个月时间缩短了一半；但如果人民币下周突破7.80，即意味着人民币完成同样的“1000个基点”的上升路途仅为一个半月不到，时间又减少了2/3以上，升值速度空前加快。

　　7.80在承受范围之内

　　或许对7.80应当泰然处之。

　　央行主管的《金融时报》昨天发表的文章得到了市场的高度关注。《金融时报》指出，人民币汇率最近的波动或升值，没有超出金融体系和企业的承受能力范围。我国金融体系和外贸企业已经具备相当高的市场化预期和决策、行动能力。“实际上，这也是近来人民币汇率弹性得以增强的原因之一”。

　　《金融时报》的言论昨天得到了市场的高度关注，交易员们认为，这正契合了央行近期默许人民币加快升值的态度，并为保尔森访华前的进一步升值加速“吹风”。有交易员直接指出，只要不突破央行货币政策委员樊纲此前暗示的年升值5%大限，央行应该不会干涉市场的唱高，毕竟今年以来人民币的升值幅度还不到3%。

　　中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵昨天向上海东方早报记者表示，从目前的实体经济走势来看，外贸顺差仍在迭创新高，除一些特定行业外，中国经济的确完全承受得住目前的人民币升值速度。但他也提醒，升值的步调要均衡，不可在短期内突破加快，否则对企业的运营会造成影响。彭兴韵称，不主张以某个具体数字来界定升值的上限，各个行业的承受度并不同。

　　人民币其实“贬值”了

　　汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌在最新报告中指出，过去两周人民币的升值幅度，其实不及其他主要货币兑美元的升幅。换言之，人民币兑经贸加权的一篮子货币的汇率一直在下降。

　　根据国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松的研究，2006年以来，美元兑欧元贬值10%左右，美元兑日元也有不小的贬值，其幅度都远远大于美元兑人民币贬值的幅度。仅上半年，人民币兑欧元就贬值5.4%，兑日元贬值1.1%。这也在一定程度上可以解释人民币兑美元在升值、中国近期贸易顺差屡创新高的现象。

　　“人民币‘对美元汇率’与‘有效汇率’变化的‘背道而驰’，无疑对宏观决策者提出了挑战”，《金融时报》昨天评论称，应将注意力转向“一篮子货币”下的有效汇率，更加泰然处之地看待单边汇率的起伏波动。

　　彭兴韵表示，应对人民币这一“贬值”的趋势，不能指望仅从加速升值上着眼，人民币很难跟得上一些货币的升值速度。他建议，还是应加快外汇市场改革，为企业提供更多的交易与避险工具。

早报记者 张明扬 订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打 962288 或 8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。

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