债市“猜疑”继续　7年期国债交易结果落入预期

　　本报记者陈昆才上海报道

　　11月24日，银行间债市再遇挑战。金智科技、江苏国泰、中泰化学三只新股发行，7年期国债招标同时登场。

　　不过扩容的压力却被市场寄予厚望。

　　“如果中标利率能够低于一级市场的主流预期，那么必将起到正面的刺激作用，从而成为稳定债市的动力。”一位国有商业银行债券交易员如是说。

　　受资金面紧张影响，近来各类中长期债券发行利率持续回升。所以，市场普遍预期本期国债利率也会受其影响继续上扬。“此前市场的主流预期是2.90％－2.95％。”上述国有商业银行债券交易员告诉记者。

　　不过，7年期国债的招标结果显示，中标利率为2.91％，边际为2.94％。前述交易员直言，因为这个中标结果正好落在主流预期的区间之内，本期国债并未能起到预想中的正面刺激作用，稳定债市更是无从谈起。而且，“年内将无新的中长期券种发行，一级市场动力的缺位，这将对债市的再度恢复带来较大困难。”

　　目前，市场对中长期债市走向的多空分歧依然很大。“原来多方寄希望于此次7年期国债来稳定市场，但实际情况却向空方的预期发展。所以，问题又回到了7天回购利率，其居高不下依然困扰着市场。”上述国有

　　一些市场人士希望央行能够再度出手稳定利率。分析人士指出，当前，“央行可以采取‘短期投放、长期回笼’的措施。”即短期内向市场投放资金，稳定利率，如启用一次7天的“拟回购”；同时，维持长期回笼的操作。

　　“这样短期内7天回购利率将会下行，市场也有喘息机会。”上述人士称。