指数型基金提供差异化投资

　　本报讯

　　近期，不论是融资融券还是股指期货，不论是涨跌停板限制还是T+0交易，这些看似区别的政策都指向一个共同的标的—————指标股。市场层面，指标股也应声而起，十一过后，上证综合指数的累计涨幅为16.49％，而上证50指数的累计涨幅则达到23.89％。指标股的价值回归是一个中长期的过程，在这个过程中，以指标股为主要投资标的的指数型基金的投资价值得以凸显。

　　指数型基金具备价值投资优势

　　一方面，指标股的投资价值仍然突出。截至2006年11月22日，沪深300的平均市盈率为18.59倍，而全部A股的平均市盈率为20.26倍。指标股仍然是整个市场的估值洼地。考虑到未来蓝筹股的流动性溢价，指标股的投资价值将更加明显。与此同时，政策对蓝筹股价值的引导，市场机构投资者的快速扩张，海外蓝筹股回归带来的供求关系变化和估值标杆的迁移，这些都有利于指标股价值的进一步发掘。笔者预计，在未来一段时间内，指标股引领下的牛市行情将是市场的主流特征。

　　另一方面，指数型基金由于以某一指数为参照对象，因此，其投资

　　品种丰富化提供差异化投资

　　目前已发行的指数型基金有18家。其中，既有紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的被动型指数基金，也有通过积极投资谋求超过指数收益的增强型指数基金；既有以国内权威机构推出的指数为投资目标的指数基金，也有引进外来指数作为投资标的的指数基金；既有以金融股权重较大的上证50指数基金，也有以地产股权重较高的深圳100指数基金；既有LOF基金，也有ETF基金。

　　指数品种的丰富使得指数化投资的范围大大拓展，有利于指数化管理技术的运用。（第一创业 胡琦)