焦点：大盘股之后是成长股

　　2000点轻松越过。大盘要往何处去，操作应该把握什么原则？

　　自10月24日上证指数突破1800点之后，大盘不断创出新高，上证指数已突破2000点大关，涨幅超过10％。但在1333只A股中，却有约1010只是下跌的，跌幅超过10％的都有517只，有不少个股一跌再跌；跑赢大盘的只有92家，占比10％都不到。其背后的原因是大市值股票和低估值的价值型股票在推动指数上涨，出现了典型的“二八”行情。

　　造成“二八”现象的原因研究

　　一、从7月初

中行上市到10月底工行上市这段时间，市场观念发生了变化。大盘蓝筹股的连续上市，使得股市已经越来越能够反应GDP的增长。基于对

中国经济的长期看好，不少长线资金逐渐流入股市，市场资金充裕，且乐于投资大盘蓝筹股。

　　二、大盘蓝筹股的估值优势明显。A股市场的加权平均市盈率已经达到21.5倍左右，而近期涨幅较大的钢铁、石化、机场、铁路运输和白色家电等行业的平均市盈率都低于20倍，这种明显的估值优势吸引了资金的流入。

　　三、

人民币升值吸引了大量外资流入国内，对于博人民币升值的外资而言，大盘蓝筹股既安全，又容易快速买够数量。

　　四、近期新设立的开放式基金，在产品设计上都是主要投资大盘蓝筹股的。在10月份以来成立的股票型基金中，规模超过40亿份的有六只，分别为景顺长城内需增长二号、交银施罗德成长、华宝兴业先进成长、富国天合稳健优选、南方绩优成长和银华富裕主题投资，对应的规模为55亿份、69亿份、61亿份、45亿份、125亿份和51亿份。通常，基金契约中规定的建仓时间为3个月，也有一些为6个月。一般而言大市值基金对大盘蓝筹股格外偏爱，今年成立的所有规模超过80亿份的偏股型基金的第一次季报十大重仓股中，平均有7只属于上证50指数成分股。因此在这些大市值基金的建仓过程中，必然对大盘蓝筹股有推动作用。

　　五、股指期货即将到来，机构资金开始战略性地在大盘蓝筹股上进行布局。

　　关于这波行情性质的研究

　　总的来说，这是一波填补估值洼地和追逐大市值股票的行情。

　　大盘蓝筹股炒作的第一个阶段是对大盘蓝筹股盈利预期的提升，也就是在同样的市盈率水平下，因为预期每股收益的提升，而导致股价的上涨。

　　接下来可能进入第二个阶段，即提升大盘股的估值水平，比如钢铁股，目前的市盈率水平是7倍左右，但香港市场已经是10倍左右了，从7倍到10倍还有30％的空间。短期内，这种趋势还会延续，甚至可能发展成“一九”现象。

　　关于下阶段热门个股的研究

　　由于大市值公司的战略地位，场内资金会把它们作为战略配置，而新入场的资金也会把大市值行业作为基本配置的一部分，所以大市值股票被推到新的高位后，缺乏下跌的空间，对于大盘而言会起到稳定的作用。

　　而成长型股票应该享受更高的估值，在牛市之中是理应受到追捧的。大资金的流动使得一度受市场追捧的成长股遭受了深度调整，在追捧大盘蓝筹股的热潮过后，成长股很可能成为接力推动大盘继续上扬的下一个动力。该类个股目前的回调恰好为投资者创造了良好的买点，关键在于把握由大盘蓝筹股转向成长股的时机。（青生）

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　　400亿基金即将流向股市

　　根据WIND资讯统计，10月份以来新成立的基金规模合计约为399亿份基金单位。其中，日前刚募集完毕的南方绩优成长基金规模达124.77亿份，募集时间仅仅为两个工作日；银华富裕主题基金日前也已募集完毕，规模达50.71亿份。而最新成立的富国天合稳健优选、融通动力先锋、国投瑞银创新动力基金规模分别为44.82亿份、33.64亿份、14.97亿份。此外，交银施罗德成长基金发行规模为69.36亿份；华宝兴业新兴成长募集份额为61.12亿份，上述这5只基金均为股票型基金。

　　数据显示，近期尚在募集过程中的基金共有9只。在这9只基金中，仅有申万巴黎新经济、万家和谐成长、益民红利成长为混合型基金，其他全部为股票型基金。

　　业内人士测算，即将成立的基金中的几只大型基金将超百亿规模，因而近期已经成立的和即将成立的开放式基金规模将达到400亿元以上，而这些资金将主要流向股票市场。

　　（金陵／编制）