徘徊是在积蓄上涨的力量？

　　·21世纪数评·

　　本数据由中国银行全球金融市场部提供

　　本报数据分析员胡敬艳

　　高位震荡运行是本周国际黄金市场的特点，现货黄金在614美元/盎司至634美元/盎司区间徘徊。

　　11月13日，国际金价紧接上周下行走势，向下稍有调整。次日，尽管法国总理评论欧元汇率政策的讲话，给美元带来压力，但美国消费者信心指数在政府中期选举结果的影响下表现得比较乐观，支撑美元强劲反弹。因此，金价受到较大的压力。

　　15日，美国公布的生产者物价指数(PPI)数据，非常出人意料，令利率期货市场再次产生美明年初可能开始降息的预期，美元也迅速回吐在亚洲盘和欧洲早盘累积获得的涨幅。但美公布的零售销售数据虽然仍不如以前，但稍好于市场预期，从而减小了美元下跌的幅度。而且，美联储(FED)可能仍将在12月会议上会表示保持当前利率水平，但明年3月份升息的可能性有所加强。

　　在美国公布的10月货币会议纪要后的声明中，FED官员认为美国经济似乎正以温和速率增长，该观点使得美联储在近期降息的预期几近破灭，因此市场普遍预期目前的货币政策的稳定期将延续至2007年初。但整体上会议纪要并没有带给美元的强烈提振效果，更多的是对目前的货币政策给予肯定，原先预期FED将会再次加息，来控制通胀的投资者对会议纪要感到失望，这也引发了一些美元的抛盘。

　　正如货币会议纪要中称，美联储成员注意到在今年12月货币会议前，美国将会公布大量数据，给美联储足够空间来重新估量经济前景，来决定是否需要进一步升息以对抗风险。受此影响，黄金价格在美元遭受抛盘后，反弹走强，但涨幅不大。

　　综合来看，主要后期影响因素包括：FED的官员因为更为关注通胀预期的上升，尽管核心通胀可能会随着经济增长放缓而降低，但加强了明年3月升息的预期。

　　再有，美11月纽约州制造业活动指数升至6月以来最高水平26.66，高于10月的22.92及市场预期。意外强劲的地区制造业指数，减轻了有关美国经济可能进一步放缓的担心，降低了FED将在明年初降息的预期，以上数据说明FED关注通胀程度，美国经济增长相对放缓，未进入衰退，美元受到较大支撑，金价也从高位顺势回落。

　　有分析师预期，国际金价将在610美元/盎司附近整固，后期仍有走强的可能。

　　一、宏观经济指标

　　中国宏观经济指标

　　11月16日，国家统计局发布的月度形势报告显示，中国1至10月份城镇固定资产投资70071亿元，比去年同期增长26.8％。其中，国有及国有控股完成投资33272亿元，增长17.7％；房地产开发完成投资14611亿元，增长24.1％。相关数据显示，6月份城镇固定资产投资同比增幅超过33％，达到今年以来的顶峰；7月份回落到27.4％；8月份回落到21.5％；9月份为23.6％。

　　今年10月份，中国贸易顺差达238.3亿美元，再创历史新高。伴随着贸易顺差，中国的外汇储备在逐渐增加，目前已突破了1万亿美元。

　　(图表略，详见报)

　　世界主要经济体国家或地区最新经济指标

　　11月15日，英央行暗示其利率或许没有必要升至市场预期，以保持通胀率逐步降回2.0%的目标，假定利率水平跟随市场收益率曲线变动，则两年后消费者物价指数增幅将略低于目标。

　　(图表略，详见报)

　　全球主要国家基准利率(2006.11.16)

　　(图表略，详见报)

　　二、金融市场

　　世界主要货币汇率一周变化表

　　11月15日，中国外汇交易中心人民币兑美元在询价系统收报7.8687元，较上日收盘价7.8669元略跌，在上周连续上涨后，人民币兑美元汇价本周来连续小幅回调，总体呈现调整态势，整体局面没有发生大的变化。

　　(图表略，详见报)

　　注：北京时间11月16日下午三点数据。

　　全球主要股指表

　　11月16日，纽约股市收高，标准普尔500指数和Nasdaq综合股价指数涨至数年高位，道琼工业指数再度创下收盘新高，一宗航空公司并购邀约和谷歌(Google)股价劲扬刺激投资者购买需求大增。

　　(图表略，详见报)

　　上证国债指数和银行间国债指数

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　主要公债收益率图

　　美国公债

　　11月15日，美零售销售和生产者物价指数数据支撑了美联储可能在明年初降息的观点和欧元区公债价格。次日，11月数据纽约州制造业活动指数意外上升，高于10月的预期，欧元区政府公债下跌。

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　欧元区公债

　　11月15日，美国公布的10月生产者物价指数弱于预期，且零售销售数据显示经济增长在放缓，美现货公债价格上涨。次日，因美降低通胀仍最受关注，且稍早美公布了强劲的地区制造业活动指数，政府公债下跌。

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　日本公债

　　11月14日，日本政府公债期约劲扬，延续上周机械订单疲软所带动的涨势。次日，因数据显示日本经济增长意外强劲，日本政府公债价格挫跌。16日，日本政府公债微幅上扬，尾随美债涨势。

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　数据和图表来源：路透、彭博、中国银行和其他公共信息来源。中国银行全球金融市场部为客户提供外汇交易、债务风险管理、资产管理等产品组合的交易、研究和咨询服务。业务咨询可致电010－66591616，研究咨询可致电010－66591561。

　　三、主要商品

　　国际主要金属、农产品期货价格

　　(图表略，详见报)

　　国内主要金属、农产品期货价格

　　近日国际原油未出整理格局。美在取暖油库存略微增加的情况下，馏分油库存下降的主要是柴油库存。虽然馏分油库存大量下降，但仍在往年同期水平上端；同时汽油库存仍处于低端。而支撑因素包括：OPEC在月度报告中暗示可能在12月召开的下次会议上再度减产、伊朗立场坚定地要发展其核计划以及路易斯安那海上油港因恶劣天气中止油轮卸船等等，因此油价有望短期弱势企稳回升。

　　(图表略，详见报)

　　本周黄金价格呈高位震荡运行，现货黄金运行区间在614美元/盎司至634美元/盎司。影响近期金价走势因素有：美核心通胀可能会随着经济增长放缓而降低，美国经济增长相对放缓，美元受到较大支撑，金价也从高位顺势回落。后期看，金价将在610美元/盎司附近整固，后期仍有走强的可能。

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　黄金价格

　　本周期铜呈继续下滑走势，围绕6870美元/吨一线上下震荡，窄幅整理。后期影响铜价走势的因素有：中国固定资产投资的增速有放慢的迹象，对期铜市场构成相对利空影响。第二，据有关消息，今年国内铜产量增速在25%左右，而铜材的产量增长只有6%左右，将构成一定利空影响。总体看，后期呈窄幅震荡运行的可能增大。

　　(图表略，详见报)

　　(图表略，详见报)

　　主要数据来源：北京中期公司研究部，中国中期为中国三大期货交易商之一。