马钢转债配售收益率3.15%

　　本报讯（记者薄继东）马钢股份（600808）55亿元分离交易可转换公司债券的网上、网下申购已于2006年11月13日结束，昨日该股刊登了可转债定价和网下发行结果及网上中签率公告。市场人士粗略地估算了参加本次可转债申购的获利状况：参与网上认购的投资者获利率约为0.63%，参与网下配售的机构投资者获利率约为3.15%。

　　公告披露，本次发行的马钢股份分离交易可转债的票面利率确定为1.4%，即当初1.4%到2.0%询价区间的下限值，暗示认购者踊跃。发行人原无限售条件A股流通股股东优先配售72882.6万元，占本次发行总量的13.25%；网上向一般社会公众投资者发行数量为25261.6万元，占本次发行总量的4.59%，中签率为9.15448501%；网下向机构投资者配售的数量总计为451855.8万元，占本次发行总量的82.16%，配售比例为9.15447639%。

　　由于最终的配售比例没有达到20%以上，因此参与网下配售的机构投资者，实际上没有出现因T+3日拿不出足额认购款而被承销商没收定金的情形（参见本报11月8日报道）。这意味着最低20万元的定金，可以获取比配售比例高出5倍的原始可转债，即获得91500元马钢可转债。每100元马钢可转债含23份认股权证，这样总共获得21045份权证。

　　虽然理论上讲，该认股权证目前的价值为零（因为其行权价3.40元高出当前马钢股份正股的市场价3.14元），但是行情显示，目前所有的上市权证中价格最低的招行CMP1（580997）的最新市价也有0.44元（该认沽权证的理论价也为零），因此保守估计马钢权证的市场定位可在0.30元。

　　据此假设推算，网下缴纳20万元定金的机构投资者可望获利6313.5元，占认购资金的3.16%。如果将来马钢权证的市场定位高出0.30元，则其获利率更高。同样是这20万元，假如参与网上认购，可只能得到18300元的中签可转债，收益率为网下配售的1/5。