价格倒挂银行A股成H股影子

　　Ｎ本报记者 黄汉杰

　　虽然近期A股市场中银行股是当之无愧的明星，但跟香港H股相比，A股市场的银行股仍明显滞后，成为港股的影子价格。

　　【现象】

　　H股贵于A股

　　招商银行H股从9月22日上市开始，股价涨幅高达72％，昨日报收14．84港元，而同期恒生指数涨幅仅8．42％。在港股强劲升势的带动下，招行A股也从9．5元左右上涨到12．43元，即使这样也比港股低了约19％。工行的情形也与之类似，工行H股昨日已经涨到3．97港元，而A股仅报收3．65元，估值低了约9％。

　　【原因】

　　机构估值不成熟

　　估值一贯高企的A股，为何独独低估了银行股的价值呢？

　　兴业证券湖东路营业部

理财经理陈玉军认为，内地机构在估值上还不是很成熟，作为国际性的投资机构，已经经历过本币升值的阶段。无疑本币升值的过程中银行股和房地产股是涨幅最大的。而内地机构投资者显然对

人民币升值对银行股的影响估计不足。内地的银行业业务还比较单纯，今后中间业务的成长空间相当大，而国外的机构也看到了这一点，才大举买入在香港上市的内地银行股。

　　【差异】

　　钢铁股

　　基金不爱GFII狂吃

　　境内外机构对企业估值的差异现在在A股市场表现越来越多。三季报披露之后，宝钢股份（600019）的股价从4．3元左右，暴涨到昨日的6．04元，涨幅约40％，但是细心的投资者可以发现，从今年一季度之后，宝钢前十大流通股东之中，竟然没有一家基金，除了保险公司之外，都是花旗、瑞士银行等QFII机构。

　　国信证券一位分析师表示，

钢铁业在美国已经进入平稳期，美国每年回收的废旧钢铁就基本能满足需求，但是对于中国这样高速成长的经济体来说，钢铁的需求还在不断增长，钢铁行业的成长性相当不错。

　　因此这些QFII机构看好宝钢是有道理的。