权证火中取栗是市场的灾难

　　经济时评

　　武钢认沽权证的暴涨暴跌足可让投资者大开眼界。在仅剩的两个交易日中，昨天疯狂表演可谓将权证的风险表露得淋漓尽致。

　　在连续四天武钢认沽权证从0.281元狂跌到0.057元后，昨天上午的惊险一跃让见证者傻了眼。该权证以0.067元开盘，一个小时之后即有高达77％的涨幅。好戏还在后头，经过10分钟，约20％幅度的调整以后，武钢认沽权证即向历史挺进，一路向上飙升，在上午11：03时，最高涨到每份0.366元，相比前日收盘以542.11％的升幅彪炳史册。

　　从11：03开始的高位跳水，在三分钟内跌至0.20元，基准价300％的跌幅足可令一些高位追进的投机者当场晕倒。在之后的一个半小时内，武钢权证继续高位盘整。上证所显然注意到武钢权证的巨大风险，从昨天下午2点开始，宣布暂停交易15分钟，之后权证价格才急遽下滑，至收盘报0.113元，不过涨幅仍高达98.25％。

　　资料显示，武钢JTP1认沽和武钢JTB1认购权证的最后交易日均为2006年11月15日，从11月16日起停止交易并进入行权期。武钢JTP1经调整后的行权价为2.83元，武钢JTB1经调整后的行权价为2.62元。按照昨日武钢股份收盘价3.21元以及武钢认购权证0.631元收盘价来算，武钢JTB1已经处于价外，而武钢JTP1则早已是废纸一张。

　　对于武钢认沽权证的疯狂上涨，分析人士认为，前几日武钢股份正股的连续下跌，给投机者提供了想象空间，不过实际上武钢股份的跌幅不是很大。更重要的是，在武钢认沽权证跌至每份0.05元后，炒作的成本大大降低，以武钢认沽权证流通量4.74亿份计算，几千万元就可以将全部流通份额收至囊中，加上T＋0的交易制度，在短时间内可以将交易量放大到惊人的程度，吸引风险偏好者高位接盘。

　　武钢认沽权证的末日疯狂可谓开创了一个坏的先例。利用市场的丁点想象空间恶赌，从而大捞一把。专业人士也怀疑，在如此高的涨幅中，后来跟进者有多少赢利空间。

　　据悉，自第一个宝钢认购权证上市至今的一年间，权证市场在国内发展迅猛，截至2006年上半年，于上证所上市交易的权证成交金额已列全球第三。实际上下半年大部分权证的交易量继续增长，成交量排名有望再靠前。但在没有与权证类产品风险对冲的新型金融品种配套推出之前，对普通投资者来说依然只有观望的份。

　　本报经济评论员陈家林