走势评述：操作难度加大　可做中线波段

　　上证指数和深成指均在20日均线支持下出现较有力度的反弹

　　昨日沪指略微高开并振荡后急速探低，午市半小时内探底1841.82点后快速爬升，收于全日次高点1888.24点，上升24.47点，升幅1.31％，指数收复所有均线；深成指低开振荡后一度跌破20日线，午市探底4582.84点后急剧拉升，收于最高点4725.32点，升了61.92点，升幅1.33％，还在5、10日均线之下。周二深沪两市合计成交359.32（周一为422.38）亿元，上涨个股与下跌个股之比为1069：337，除了涨跌幅前五名个股外，另有宜宾纸业涨停（未计ST股）。

　　●消息面·点评

　　国家统计局最新报告显示，10月CPI同比上涨1.4％，涨幅比9月份的1.5％回落0.1个百分点；从月环比看，当月CPI比9月份上涨0.1％；前10个月累计，CPI同比上涨1.3％。说明我国经济依然保持低通胀，运行良好。

　　但是需要注意的是，央行同时公布的10月份金融数据显示，10月份，M1、M2增长率分别为16.3％和17.1％，金融机构本外币贷款增长率为14.4％，人民币贷款增长率为15.2％，本外币存款增长率为16.3％，人民币存款增长率为17％，当月新增信贷170亿元。货币供应的快速增长和低通胀同时并行，表明高货币供应并没有直接传递到物价上。除了滞后效应外，还有两个重要的原因，一是央行回收流动性的措施显效，回收了部分流动性；二是在目前资产收益格局下多余流动性明显流向

　　10月份居民储蓄存款余额出现了2001年6月以来的首次下降，而10月份证券公司保证金余额达6042亿元，比上月增加2161亿元，同比增长182.9％，说明股市分流是导致居民储蓄存款余额下降的主要原因；在中长期贷款增长继续上升的同时，企业存款和居民储蓄存款均趋向活期化，银行存款负债和贷款资产期限不匹配问题进一步加剧，使得市场对紧缩政策预期上升，对加息有有了新的预期。

　　●市场面·研究

　　实际上，近期由于新股和新债频发和存款准备金率上调，银行间回购利率已创出年内新高，说明资金面短期已明显收紧，这可能是近期股市调整的原因。《证券公司融资融券业务试点管理办法》8月1日已开始实施，但融资融券业务的推出时间却一再拖延。据悉，券商与银行在结算费率上的分歧以及券商第三方存管方案推行的进度缓慢是融资融券一推再推的主因。

　　日前兴业银行和民生银行分别与国泰君安证券正式签署客户交易结算资金第三方存管合作协议，标志着行业内已经形成了一套较为安全、稳定、完整、合法合规的客户交易结算资金第三方存管主流模式，为融资融券的前进扫清了主要障碍。融资融券有望进入实质操作阶段，为市场资金面带来新的活力。

　　●盘面·预测

　　银行、地产两大核心板块继续保持强势；部分食品饮料股结束调整开始上涨，如五粮液、贵州茅台、国投中鲁等，这类股由于所处行业竞争趋于缓和，自身的品牌优势使其具备较强的定价能力，应该能够充分分享行业高速增长的成果。另外，以综艺股份、海虹控股为代表的网络股，大唐电信为代表的3G股以及四川长虹为代表的

　　由于上证指数和深成指均在20日均线支持下出现较有力度的反弹，整体上看，大盘仍处于上升通道之中。但是市场热点转换较快，投资者对操作节奏把握会有一定难度，如果没有足够的把握，还是做中线波段较为稳健。

　　（联合证券金玉堂）

　　(观宇/编制)