遭受份额减少致命打击小基金退出机制正在酝酿

　　基金业的优胜劣汰近在咫尺。据Wind资讯统计数据显示，已有5只基金份额跌破5000万份这一“警戒线”，1亿份以下的基金也达到16只，小基金公司窘迫的生存现状由此可见一斑。

　　份额减少最致命

　　目前，基金的整体规模在增加，但份额数却在下降，这在基金业还是首次。根据法律规定，基金需要报送解决规模过小的方案的标准是基金资产净值低于5000万元，但是净值随市场而波动，份额的减少才是最致命的。大小基金公司之间日益扩大的“贫富差距”使得基金业出现了急剧的结构分化。

　　据中国证券报报道，今年上半年，南方基金管理公司以446亿元的管理规模位居榜首，易方达以434亿元紧随其后。这些老牌绩优基金公司的销售炙手可热，与此同时，规模最小的基金公司所管理的资产规模却不到1个亿，低于10亿份的有10家基金公司，其中有5家管理规模低于2亿份。

　　一位业内人士感慨道，有的基金公司发行基金时遇到市场疲软，首发能有10亿已是好成绩；投资业绩方面，又没有赚钱效应，这样就形成了恶性循环，以至于有的公司成立了几年总共才发一只基金。这样的公司仅靠管理费收入是难以维持生计的，这必然会导致人员流失，投资研发、营销队伍极不稳定。有的基金公司连年亏损，连生存都成为问题。在这样的情况下，他们能否替持有人管理好基金值得怀疑。

　　酝酿淘汰机制

　　业内人士透露，鉴于以上情况，有关部门正酝酿基金公司的淘汰机制。有观点认为，基金公司应保持良好的财务状况，以满足公司运营和防范风险的需要，尤其是净资产和流动资产要达到要求。财务状况恶化的，应及时公布。如果标准设定为净资产下限4000万元、流动资产下限2000万元，将有一批公司不合格。

　　业内人士指出，在可能出台淘汰机制的背景下，小基金公司的出路无非三种模式。一是这类小公司抓住证券市场持续向好的机遇，想方设法改善经营，渡过难关；二是大股东加大扶持力度；三是引入新股东进行重组，或是基金公司之间进行收购兼并。从现阶段基金业格局来看，第一和第二种模式出现的可能性较小，因为在今年牛市的背景下，这些公司经营状况仍不见好转，且原股东实力普遍较弱，恐怕难以加大对基金公司的投入。第三种模式最具可操作性，已经有不少基金公司正在洽谈中。

　　国联基金公司披露，中海信托全额受让国联基金原第二大股东南华发展集团所持股份，并全额认购3000万元增资权益，从而成为第一大股东。此外，有的基金公司合资谈判已近尾声，不出意外的话结果不久将公布。

　　（徐国杰）■相关链接

　　大基金“吞并”小基金或将出现

　　本报讯据上海证券报报道，管理层在充分调查研究之后，可能会放开更市场化的手段进行基金业“整顿”，相关的办法也会参照台湾等基金业先行地区的经验，大基金“吞并”小基金等现象或将出现。

　　上投摩根基金公司总经理王鸿嫔认为，台湾的基金业发展也走过了一条市场化发展的道路。早先台湾市场上债券基金（类似国内

货币基金）出过事情，监管部门要求运作良好、资本雄厚的大型基金公司来“托管”这些难以靠自身力量摆脱阴影的小公司。随后，也出现了基金公司之间的收购兼并，对于这样的行为，监管机构并不会对“收购市场价”做任何干预，所起的作用只是“防止高买、高卖的关联人交易”和适当监管。

　　从2001年推出

开放式基金以来，监管部门就逐渐地推行基金业的市场化改革，基金业的市场化发展步伐在加快。

　　（李佳）