［有此一说］H股将对A股溢价3％以上

　　目前，在香港-内地同时上市公司有35家。从历史A-H差价来看，在1994、1995年阶段，曾经出现过H股比A股贵的情况；1996年-2004年历经了两次上行和下降的过程，但是A股基本上都是远远高于H股的价格；2004年以来A股和H股之间的价差逐渐缩小，到2006年10月31日重现了H股对A股的溢价。从行业分类上看，银行、钢铁、电力H股比A股贵，路桥基本差不多，石化A股比H股贵，航空出现一定分化。

　　A-H价差出现的原因主要有四个：香港投资者倾向长期投资，所以追捧银行、钢铁、路桥、电力等长期业绩看好的行业，导致其H股对A股出现溢价；人民币对美元升值预期导致H股对A股出现溢价；两地会计准则不一样导致EPS（每股收益）计算不一致；对于业绩向好的企业，诸如钢铁和电力，香港市场的中资股票非常少，导致这些股票受到追捧，出现H股对A股的溢价。

　　随着QDII、QFII审批加多和两地市场的融合，市场的分割会逐渐消失，2007年会计制度并轨使EPS差异也不复存在。但是

人民币升值以及供求失衡将在未来几年存在，而这两个因素都倾向于H股对A股出现溢价。目前1年期美元libor的利息是5.33％，1年期央票利息是2.78％，差距是2.55％；再加上供求失衡的因素，保守估计将来H股对A股的溢价将达到3％以上。

　　相信将来一年内回归A股的

股票诸如人寿和平安，以及希望两地同时上市的中国交通建设都会出现H股对A股的溢价。（凌鹏陈李）