仿真交易隐现投机　中金所酝酿配套规则

　　本报记者方原北京报道

　　仿真交易隐现投机

　　股指期货仿真交易运行十天来，总体上可谓是渐入佳境。

　　但是热闹之下，投机也开始抬头。

　　9日下午，一家机构忽然在IF0611合约下了5000多手1599.9点的限价单，使本来较为平稳的走势出现剧烈震荡，指数从1538点大幅飙升。在1599点附近共成交约2400多手，其中在1599.3点的位置上即成交1736手。同时在套利盘影响下，远期合约也被迅速拉抬。

　　“但经中金所方面控制，价格很快便回到1530点。”一位参与仿真交易的投资者透露。

　　专业人士指出，由于每天下午3点后是机构活跃阶段，参与交易者应注意防范风险。不过，此类剧烈波动的出现有助于考验中金所及各期货经纪公司的风险控制能力。

　　8日，沪深300从1512.36点跌至1498.17点，而沪深300期指11月合约却只是小幅下跌，收盘于1525.20点，使得11月份沪深300期现价差达到了最高值27.03点。这在临近最后结算日(11月17日)只有七个交易日的情况下，蕴藏了不小“风险”。

　　业内人士表示，仿真交易出现的较大期现价差，除了参与者的不成熟外，还因为目前缺乏期现套利机制，大部分“资金”都是以投机为目的。

　　酝酿三项规则

　　一些期货界人士也对将来正式运行股指期货表现出担心，如是否真正能保证市场流动性，如何防范过度投机等。

　　中金所有关负责人表示，该所正密切注意股指期货仿真交易中出现的各种问题。同时，邀请上证所等专家针对市场反映的问题共同制订配套规则。

　　据了解，这些规则重要指向三个方面，包括保障股指期货交易初期的流动性；完善预控机制，防止过度投机；严肃监管政策和市场信息披露等。

　　据测算，目前国内有180多家期货公司，按最低注册资本3000万元计算，其资金总规模约54亿元。基金公司管理资金规模约5000亿元，券商资产总值超过3000亿元。

　　“无疑，这些机构投资者将成为市场的中坚力量，其资金规模可为股指期货交易初期的流动性提供有力保障。”中金所有关人士表示。

　　“市场对于流动性问题的担心是不必要的，中金所对300乘数的设计兼顾了当前机构投资者的接受能力。”中国国际期货北京公司有关人士表示。

　　上证所研究中心主任胡汝银博士分析，目前股指期货的仿真交易一个重要的方面就是观察是否出现过度投机，中金所可能会进一步完善有关规则。

　　“我们将避免投机情况出现，在监管工作上创新，并做好长期规划。”中金所有关负责人表示。

　　中金所有关负责人表示，在以系统性风险和杠杆效应为基础的股指期货市场上，政策信息不透明或披露不公正，其负面影响要远远大于现货市场。监管将保证披露的公正性和政策逻辑的前后一致性，做好政策信息变动时事先的保密性；另外，今后对