基金重提流动性溢价　大盘蓝筹撒野

　　本报记者简俊东深圳报道

　　招商银行、中国石化、宝钢股份等大盘蓝筹股依然毫无悬念地成为拉动指数上涨的生力军。

　　11月10日上证指数冲破1900点后，还是没有逃出“进二退一”的命运。当日上证指数在盘中一度涨至1920.18点，下午开始下行，最终收于1883.35点。

　　在早盘冲击1900点的行情中，大盘蓝筹继续成为市场的灵魂。招商银行、中国石化、宝钢股份等大盘蓝筹股依然毫无悬念地成为拉动指数上涨的生力军。虽然当天没能企稳在1900点上方，但直至收盘，招商银行、浦发银行等银行股依然逆势大涨，中国石化也有微幅上涨。

　　近期，香港市场对人民币升值的炒作之风再起，H股指数大涨，带动A股银行、地产两大板块的热度不减。这成为上证指数冲击1900点的表面支持力量。内在的力量对市场影响更加深远———机构近期对于大盘蓝筹的积极增持。

　　人民币升值概念再起

　　H股暴涨背后，是人民币升值概念再受热捧。

　　人民币对美元汇率自10月30日以来，一直在7.87-7.88区间波动。但在国际市场美元汇率再度走弱以后，人民币对美元重拾升势。11月9日，人民币对美元中间价刷新汇改以来新高纪录，中间价轻松突破7.87至7.8697，较前日上涨21个基点，期询价交易报收于7.8665，至此，人民币已累计升值3%。

　　受此影响，香港H股创出新高，11月9日最高攀升至7928.53点，创出历史新高。在港股推动下，9日A股大盘先抑后扬，强势上涨，上证综指再创新高，最高触及1899.1点，两市共有一千多只股票上涨。

　　其中典型受益人民币升值的板块，金融、房地产涨幅惊人。

　　9日，房地产指数上涨4.16％，上涨56个点，万科A、中粮地产、亿城股份、金地集团、北辰实业等个股涨幅在7％以上。银行板块中，招商银行、民生银行、华夏银行、浦发银行涨幅均在4％以上。

　　中信证券研究员杨青丽认为，目前，中国银行业板块的估值水平处于世界上大多银行所处区间，并不过高。因此，还算是在合理区间之内。国泰君安房地产研究员孙建平认为，房地产板块本轮行情上涨具有明显的资金推动，由外(港股)到内(A股)，深受人民币升值利好刺激，旺盛的流动性和人民币连续升值明显提高了整个板块的估值水平。

　　由于一些A股大蓝筹同时也在H股上市，比如招商银行、中国石化等，H股的上涨也一定程度对A股的千九冲关有助推作用。

　　流动性溢价再成主流？

　　基金对于大盘蓝筹的关注始于8月，并因此推动大盘指数稳步上扬。

　　从8月份招商银行股价启动开始，为把握股指期货推出后的话语权，机构提前抢夺筹码，从而触动投资者对大盘蓝筹股的价值全面重估。“从美国等一些国家的情况看，在股指期货推出前的半年，股指都会大涨，A股现在的行情也只是重复历史。”华林证券研究所副所长刘勘认为大盘继续上涨毫无悬念可言。

　　融资融券标的证券也是大盘蓝筹，这也成为大盘蓝筹8月以来大涨行情第二个支撑理由。

　　洪都航空事件后，基金投资股票的流动性再次成为争议的话题，并且引起了监管部门的注意。有机构人士向记者表示，在洪都航空事件之后，机构投资理念也在转变，沉寂已久的“流动性溢价”投资理念也再度被认同。

　　“熟悉

资本市场历史的人可能会记得，流动性溢价曾经也是一个热门的理念。也就是说流动性好的股票由于能够更好地抵御突发事件的影响，避免被套牢而被赋予一定的溢价。与之相对的是，流动性差的股票则需要在同类型公司的平均估值水平之上给予一定折价。”深圳基金人士告诉记者。

　　上述人士表示，“在去年下半年开始的这波行情中，股票成长性被提高到至高无上的位置，但是流动性问题却完全被忽略了。洪都航空之后，大家都开始反省，成长性还是需要坚持，但是帐面收益怎样落袋为安同样需要考虑。”

　　此时，大盘蓝筹无疑是一个好选择。