农产品进入能源属性新时代

　　基金、能源价格和中国因素相互交织

　　国际内外农产品期货行情的反季节“高温”，牵动着商品市场的神经。“农产品市场现在已经进入到了基金、能源和中国因素相互交织的时代。在这个全新的时代里，农产品出现了除其食用和饲用之外的新的能源属性。”中粮期货经纪有限公司总经理助理于子华11日在大连商品交易所主办期货研讨会上对记者说。

　　于子华分析认为，农产品市场有个现象值得注意，那就是小麦、玉米、大豆的年需求量均超越了他们的产量，增加播种面积只能解决一年的问题，这可能预示着农产品价格低廉的时代已一去不返。

　　国际基金疯狂炒作农产品

　　今年8月，于子华判断大豆价格会因全球供需失衡和基金的参与而上涨——携巨额资金的国际基金正在蠢蠢欲动，伺机从做多的角度来炒作目前尚处于相对低位的国际农产品市场。

　　两个多月后，大豆价格从底部的5.4美元上涨了一个多美元。“大豆本身的基本面发生变化了吗？根本没有，那么是什么发生了变化？是市场中人的心理取向和基金的操作方向发生了变化，基金从原来的净空4万多张合同转向了净多4万多张合同。”于子华在11日的研讨会上总结说。

　　在金融全球化的情况下，资金可以在世界市场任意流动，这使得基金大鳄们的力量空前巨大。在很多时候，基金大量资金的堆积和疯狂炒作，可以把大家时时关注的基本面变得黯然失色。前三年芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格非理性巨幅波动，都是由于基金大肆炒作所致。

　　能源属性使农产品出现新比价关系

　　近来，CBOT玉米行情火爆，有的玉米品种涨幅超过了60%。美国玉米期货的火爆行情，与玉米作为燃料乙醇有着重大联系。

　　由于美国玉米燃料乙醇业的迅猛发展，过去的150年时间内，玉米的价格单纯取决于其自身的产量和食物饲料需求关系的局面被打破了，取而代之的是食物、饲料和能源用途共同主导玉米需求的新格局，而且，来自能源方面的需求后来居上。“因为燃料乙醇和生物材料的出现，CBOT玉米和大豆出现了新的比价关系。”于子华说。

　　于子华把原油和玉米的价格做了比较。“可以看出，在20世纪70年代以前，原油和玉米的价格是相近的，一蒲式耳玉米价格基本相当于一桶原油价格，而在今年前些时候，油价高企而玉米价格低位徘徊之时，30蒲式耳玉米价钱才相当于一桶原油的价钱。可以想象，让美国人用辛苦生产出来的30蒲式耳玉米换一桶原油，他们会怎么想？又会怎么做呢？这就是美国近年来用玉米大量生产燃料乙醇的主要原因。”于子华说。

　　有没有解决玉米供需失衡的有效方案呢？于子华认为，靠提高市场价格，来吸引更多的播种面积，同时用高价来抑制排挤那些不够刚性的需求。按照现在玉米的价格，美国的乙醇生产商还有1.5美元/蒲式耳的可观收入，按目前的原油价格，玉米价格要上涨到4.8美元/蒲式耳，享受税收补贴的美国燃料乙醇生产商的利润才会降到零，用玉米生产乙醇的加速势头才有望得到有效遏制。

　　中国不可能承受玉米大量出口

　　“但照目前这个趋势走下去，美国可供出口的玉米量将会越来越少。一旦几年后，由于燃料乙醇业快速发展，或者是因为天气原因导致玉米减产，使得中国由玉米出口国转成玉米进口国，我们该从哪里买进玉米？世界第二大玉米出口国阿根廷，每年的出口量仅相当于美国的1/5，其他的国家就更少了。如果到那个时候，我们没有别的办法，只能从美国买，美国玉米的价格一定会大幅上升。”于子华如此分析中国需求因素和美国玉米价格关系。

　　“中国目前的玉米供求是一个平衡的状态，我们不可能承受大量的玉米出口，从中国来说，也会逐渐的变成一个玉米的净进口国。”于子华分析说，“实际上，就算中国的玉米出口数字超过了大家的预期，也只是杯水车薪，没有办法从根本上扭转价格前进的方向和市场的大趋势。

　本报记者:庹泓