限售股套现日渐普遍

　　限售股套现日渐普遍

　　机构资金转而追逐估值偏低的个股

　　上周A股市场在震荡中重心迅速上移，只是在上周末午市后，由于受到招行H股等回调的影响，A股市场的银行股也同步回落，从而使得沪综指出现了宽幅震荡，在日K线图上留下一根高位阴K线，由此给A股市场的后续走势蒙上一层阴影。

　　而从近期盘面来看，估值高估引发资金套现的压力不仅仅来源于金融资本，而且还来源于产业资本，那就是“大非”、“小非”们的限售股份逐渐进入流通期所带来的股价压力。中信证券、凯恩股份、科华生物等公司最近相继公布了“小非”减持限售股的情况。值得一提的是，苏宁电器日前公告称“接到股东赵蓓女士通知，截至11月9日收盘，赵蓓女士已经通过深交所出售公司股票15920640股”，如此推算，套现资金超过4亿元。

　　虽然这仅仅是个别现象，并不代表“大非”、“小非”的整体心态，但即便如此，对市场的压力并不容忽视，不仅仅是超过4亿元的资金套现，而且还体现在市场预期会受到影响的层面上，因为作为发起人的产业资本，理论上对公司的价值比二级市场投资者有着更深的认识与判断，如此幅度的减持是很难用解决资金周转来解释的，而的确可能是发起人预测目前股价已反映其内在价值，并不存在明显低估。

　　举一反三，不难看出，一旦目前股价超越其内在价值，那么，会有更多的“大非”、“小非”们减持套现，这相对于给A股市场形成了一个新的软约束，即二级市场的机构资金们再生猛，也敌不过虎视眈眈的产业资本。在此背景下，机构资金只能在估值低估的背景下介入二级市场，否则极有可能成为“大非”、“小非”的接盘者。理解这一点，似乎也能够理解为何近期A股市场股价结构为何出现新“二八现象”，因为不少个股目前股价高估，所以，各路机构资金只得绕路走，由此也推测，随着更多的“大非”、“小非”们的解禁，未来的“二八现象”将愈演愈烈，如此也可推断，对于招行等估值较高指标股来说，也存在着股价上行的空间。

　　在此背景下，投资者的操作思路可根据市场变化而作出积极的调整，以严格的估值标准看待当前A股市场的投资机会，尤其对目前估值偏低且2007年业绩有望大幅增长的个股可予以积极的低吸，比如说威孚高科、雪莱特、厦华电子等。（江苏天鼎秦洪）