债市面临结构性调整

　　近日，债市持续经历小幅调整的走势，上证国债指数在111点附近整理。上周末，央行决定从11月15日起，开始上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　在前天的公开市场操作中，央行考虑到提高存款准备金率将会给金融机构的流动性形成一定冲击，因此在减少央票发行量的同时，还暂时停止了7天正回购的操作。最终只发行了100亿元的一年期央行票据，比上周同期减少了300亿元。其招标结果为97.29元，对应收益率为2.7855%。由于此次央票发行时间是在央行紧缩性货币政策刚刚出台之后，所以接连第六周维持相同的一年期央票收益，表明央行意图稳定市场利率水平的决心。

　　从这两天行情来看，此次存款

准备金率调整政策带给市场的影响可谓“波澜不惊”。市场交易员感觉，债券市场并未受到多大冲击，特别是在本期一年期央票招标结果出来后，市场成员对债市走势的预期将更为乐观。由于目前债市已到高位，回调需求也已客观存在，因此，债市在未来一段时间内的结构性调整的可能性将会增大。