加息预期落空 债市短期降温

　　近几日以来，上海证券交易所国债指数开始逐渐下滑，昨日的成交量更是出现放大，5日均线跌破了10日均线，有人担心债券牛市将会就此结束，但专家认为，债券市场短期可能进入调整，但从中长期来看，债市仍有较大的上涨空间。

　　一债难求已经基本解决

　　自从人民币进入升值周期以来，我国债券市场便进入了一债难求的牛市，凭证式国债每次都是刚推出便被抢空，每到凭证式国债发售的时候，银行都要贴出“国债已售完”或者“本所无国债”等字样来提醒投资者，买国债得需要托人才能买到。

　　不仅凭证式国债抢手，记账式国债也是持续上扬。国债指数从95点上涨到目前的111点，其强势一点不比股市差。业内人士表示，国债市场可以通过不断的国债回购放大资金杠杆，所以，债市投资者的收益有可能远高于

股票投资者。

　　鉴于债券市场的火爆场面，管理层加大了国债及其他企业债的发行规模，一位银行业的人士表示，目前国债的供应可以基本上满足投资者的需求，一债难求的局面已经基本解决。

　　获利抛盘暂阻债市上涨

　　业内人士认为，

人民币升值预期给国债市场带来了大量的热钱，国际游资通过各种渠道进入中国，投机人民币升值，但这些资金不甘闲置，便进入了我国资本市场的每一个角落，国债市场由于风险低、流动性强、进出方便成为了热钱的优质投资渠道。

　　在国际投资者的预期中，人民币升值的速率最低应该达到每年3%至5%，而目前的升值速度显然低于国际投资者的预期，而通过我国债券市场，游资也取得了不错的收益，业内人士认为，此时有部分资金退出债市转入其他市场也是有可能的，是获利抛盘暂时阻止了债市的上涨。

　　加息预期落空泼债市冷水

　　不久前，央行再次提高了存款

准备金率，市场资金供应过多的问题得到了解决，但此前市场人士预期人民币可能通过升息来调控资本市场，而存款准备金率的提高宣告人民币短期内将不会加息，相反，投资债市的资金将会受提高存款准备金率的影响而减少，债券市场因此而出现下跌。

　　业内人士认为，短期内的加息压力虽然消除，但从长期来看，人民币加息依然不可避免，虽然目前债券市场进入调整阶段，但是当加息预期再次提高的时候，债市还能重新上涨。

　　不宜长期看空债市

　　目前我国资本市场处于流动性紧缩阶段，热钱十分充裕，受此影响，股市、债市、楼市、有色金属等价格都出现了大幅上扬，相比股市等周边市场，债市的投机性相对温和，后期不排除会有其他市场的资金转入债市，所以，在人民币升值预期下，债市不会出现大幅下跌。

 周科竞