政策导向支持煤价上涨

　　□国金证券对2006年4季度和2007年煤炭价格，我们总体上持有相对乐观预期：一是国家能源价格的政策导向不太支持煤价大幅度下跌；二是成本上升对煤价会形成有效支撑；三是市场及政府机构普遍预期煤炭供给将大幅度增加，从而导致煤价下行或许难以实现，核心问题在于煤炭运输的真是有效增量比理论计算会有折扣，煤炭产能增量的有效释放依赖于运输增量的飞跃性突破，短期内，这显然难成现实。

　　（一）矿难频发：对未来3-6个月煤炭有序供给形成支撑。众所周知，进入4季度以来，矿难频繁发生、形势异常严峻，再次凸现出了煤矿问题的严重性。

　　我们判断：国家加大煤矿安全工作力度、关停整顿必然会再次成为阶段性的重头戏，并对未来3-6个月煤炭的有序供给产生支撑。

　　（二）季度行业季节性回暖：煤价或可超越预期。预期4季度煤炭行业将出现季节性的回暖趋势，自2006年9月开始各个环节、地区的

　　从部分地区和环节的煤炭价格来看，均创出了历史新高。如河南永城永煤集团部分无烟煤创出了建矿以来的最高价。

　　从一定意义上讲，在市场一再预期煤炭价格将下跌的时候，部分地区的煤炭价格却创出了历史新高，大大超出市场预期。