牛市掘金不容易（附图）

　　

　　股市财富放大效应日渐模糊？本报记者 翟维鹭 摄

　　两市大盘一路扶摇直上，上证综指已经轻松地逼近了1900点整数关口，钢铁、通信等板块正在紧跟银行和房地产板块的升势，上演着诱人的攻势。而此时的基金经理们又是如何看待此轮逼空行情的，三季度被基金等机构普遍看好的消费等行业会不会“一骑绝尘”，赚了指数不赚钱的局面还能不能被打破。现任南方避险增值基金经理并拟兼任南方绩优成长基金基金经理的苏彦祝就近期这些热点话题接受了专访。

　　记者：最近大盘指数看似节节攀升，而个股分化却非常明显。你怎么看接下来的市场走向？

　　苏彦祝：我不主张盯着短期指数的波动做文章。三季度以来，随着众多大盘股的上市发行，指数的指导作用降低已经成为非常明显的事实。也就是说，个股在分化，有的可能会继续长，有的却会持续下跌，这种现象和指数到了1800点还是1900点关系不大。

　　所以，上半年那种所有

股票都上涨，买什么股票都赚钱的大好时光已经过去了，这段“黄金时代”注定只能是历史性的、阶段性的，而不可能长期存在。当然，我对指数还是长期看好的，因为目前的大盘股并没有出现严重高估，不会出现大幅下跌，客观上也会维护指数的稳定性。但眼前的事实是，股市的钱已经变得不那么好赚，现在是真正需要静下心来、认认真真研究个股的时候了。

　　记者：现在“成长型个股”已经成为市场关注的重点，但基金三季度好像开始对一直被指成长性高的消费类股票进行减持，您怎么看？

　　苏彦祝：消费类的股票值得长期投资已经成为大家的共识，因为投资和出口增速下滑正在成为现实，消费将成为拉动经济增长的重要动力。可正是因为大家都看好，所以水涨船高，消费类股票的价格上半年一路攀升，现在的估值相对有些偏高。但是也要看到，它们的增长是有可持续的基础，现在给予30倍的市盈率觉得估值偏高，可随着业绩的增长这一估值将会降下来，所以短期内的估值偏高并不代表估值永远偏高。我们只能说，短期来看，此类股票的超额收益开始变小，所以机构可能会暂时先去找寻一些估值更合理、价格更低廉的股票，这不意味着他们放弃了这块丰厚的蛋糕。

　　记者：目前这种状况下，市场中主要风险在哪里呢？

　　苏彦祝：我觉得前一阵子靠概念炒作而暴涨的股票现在需要警惕了。比如那些号称注入某项资产却没有实施的，头戴某种概念光环却缺乏操作性的，虚假重组却没有真实业绩做支撑的股票都可能岌岌可危。另外，还有一种股票是上半年炒起来的所谓成长股，它们短期来看确实在某一方面具有亮点，有的业绩还成倍数地增长。但是针对这些股票短暂的一次性的成长，市场已经给出了一定的估值，随着股价的上涨，这部分的收益基本上也已经兑现了，今后可能不会有太大表现，投资者不宜盲目追高。

　　记者：四季度还有哪些行业和板块会存在机会呢？

　　苏彦祝：说到板块，我想基金比较有共识的无外乎

人民币升值带来的机会，比如地产股、银行股；自主创新带来的机会，比如装备制造业的个股；以及内需增长所带来的获利机会，比如食品饮料啊，商业旅游啊等等消费类股票。但我个人观点，这些板块由于一直受到资金的聚焦，目前的估值也已经到了一定水平了，所以板块策略可能会相对失效一段时间，我还是更愿意针对这些行业中的某只优质股票进行投资。