TCL汤姆逊姻缘生变

　　

尽管汤姆逊援手TCL多媒体欧洲业务重组，但是这个重组利好消息却没有让TCL多媒体高兴起来，TCL多媒体的法国股东——汤姆逊以援手TCL多媒体欧洲业务重组的代价，换走了一纸解除禁售的协议。随即，汤姆逊私下配售TCL3.9亿股，减持TCL多媒体10%至19.3%。

　　这一消息让TCL多媒体再度遭到

资本市场的抛售，上周五市场有此传闻时其股价即大跌14.1％，本周一传言成真后，其股价再度下跌8.96%。

　　专题：文/图 记者周思详

　　解除禁售换来援手？

　　根据此前公布的TCL多媒体（HK1070）欧洲公司重组计划，作为TCL多媒体目前在欧洲最重要的子公司，TCL为其制定的重组内容包括：终止除OEM业务外的所有电视机的销售和营销活动；对TCL多媒体欧洲公司目前在欧洲从事欧洲业务的大部分员工进行重组；作为计划的一部分，TCL多媒体在欧洲的部分附属公司，包括德国、西班牙、

意大利、瑞典、捷克共和国和匈牙利的销售公司，将进行重组；TCL多媒体也将视情况变现其在欧洲的资产和库存。

　　与此同时，汤姆逊的援手换来业内一片叫好声，根据当时的重组公告，由于欧洲重组得到汤姆逊的大力支持，并且TCL在今年半年报中为重组计提了一定的拨备，根据初步预测，这次重组对TCL欧洲业务的损益影响不大。重组涉及的现金需求预计约为4500万欧元，该费用部分将由汤姆逊集团根据协议提供的资金解决、部分由变现欧洲业务既有资产等解决。

　　天下没有免费的午餐，10月31日，TCL集团公布，其已经向汤姆逊解除禁售，汤姆逊通过与TCL集团解除股权交换，私下配售TCL3.9亿股。

　　3年禁售成一纸空文

　　实际上，根据2005年8月10日汤姆逊与TCL集团签订的协议，当时规定双方的权利与责任中明确显示，汤姆逊持有TCL集团旗下的香港上市公司TCL多媒体29.32%的股份，据此汤姆逊成为TCL多媒体的股东。

　　而根据这一协议，汤姆逊与TCL集团双方都需要遵守禁售协议，包括：一、汤姆逊与TCL集团双方均不可在3年内转让其在TCL多媒体的任何股份；二、汤姆逊与TCL集团各自可在3年期满后逐步出售其在TCL多媒体的股份；三、第五年后，汤姆逊或TCL集团均无须遵守该禁售。

　　但是随着TCL重组欧洲彩电业务，这一禁售协议成为一纸空文，TCL多媒体公告承认，汤姆逊与TCL集团已经解除了禁售协议。汤姆逊随即通过私下配售方式，将其在TCL多媒体的持股量由29.3%大降至19.3%，涉及股数3.9亿股。而TCL集团则需要遵守这一3年禁售协议。

　　对于此次减持，汤姆逊表示，今后将不再按权益法把在TCL多媒体的股权投资整合在集团的财报内，而将其作为财务权益入账。瑞银为此次配售安排银行。

　　汤姆逊由联营变投资

　　尽管汤姆逊没有披露具体的每股作价，但是汤姆逊透露，将继续维持与TCL的商业关系，也满足了公司目前减持TCL股份的计划。知情人士对本报记者透露，汤姆逊之所以减持到19.3%，最主要的原因是减持TCL股份至20%以下后，汤姆逊持有TCL股份将由原来的联营公司权益，变成财务投资。

　　国际投行高盛日前发表研究报告指出，TCL多媒体终于宣布退出欧洲业务，相信此举将降低其盈利风险，并将注意力集中于内地市场，对股价则有正面支撑作用。据券商预测，估计TCL多媒体今年亏损15.88亿港元。

　　“牺牲”

商标费以摆脱困境

　　有评论指出，以前稳定获取的商标许可费，现在被一些大股东让给了上市公司。大股东“牺牲”商标费的动机，主要还是帮助上市公司摆脱困境、增加盈利能力。

　　实际上，今年前9个月，TCL集团亏损7.06亿元。按照TCL集团的持股比例推算，其中5.88亿元亏损应来自TCL多媒体科技控股有限公司。据了解，造成TCL多媒体亏损的几乎全是欧洲业务，而TCL集团现在对欧洲彩电业务进行重大重组中的一环，就涉及调整商标许可费。

　　直到2008年年底，TCL多媒体全资子公司TTE Corporation获准在欧洲免费使用汤姆逊的商标。TCL集团人士表示，这减轻了由于欧洲业务持续亏损导致的财务风险，提供了公司在欧洲重新恢复和发展的机会，为欧洲业务未来恢复盈利能力奠定基础。这个金额约占其2005年净利润的10%。