上证红利ETF探路集合创设

　　上证所、友邦华泰基金联合开发

　　上证红利ETF探路集合创设

　　本报记者莫菲上海报道

　　ETF基金的集合创设试点很可能从上证红利ETF开始。

　　在京、沪、深、港轮番推介之后，由上海证券交易所与友邦华泰基金管理有限公司合作推出的上证红利交易型开放式指数证券投资基金的销售进入最后冲刺期。

　　“11月8日至10日是上证红利ETF的网上现金认购期。”友邦华泰基金有关人士接受采访时表示。

　　11月正是基金发行市场急剧火爆的月份。截至11月3日，正在发行的基金数量合计达到13只，创下今年基金同期发行的最高纪录。

　　面对如此竞争场面，上证红利ETF在众多新发基金中凭借其三大创新亮点脱颖而出。

　　“上证红利ETF不仅集合了封闭式与

开放式基金共同的优点，赎回与申购不会对基金产生冲击成本，而且是注重分红、注重价值投资的基金产品。”上交所有关人士介绍。

　　探索创设机制

　　ETF基金的集合创设试点很可能从上证红利ETF开始。

　　“目前市场上没有做市商制度，我们希望通过另一种方式把做市商制度婉转引入。”上述人士透露。

　　由于ETF在上市后创设门槛较高，只有一篮子组合证券才能申购ETF份额，单只成分股无法参与。

　　“一旦ETF成立后，散户要买50只红利指数成分股，或至少有50万资金，才能申购。事实上，许多投资者手中有上证红利成分股中的几只股票，有创设资格的券商能把这些投资者手中的股票集合起来，按比例配一篮子组合证券申购ETF，并把红利ETF分配给参与创设的投资者。这是ETF的集合创设机制，也称为ETF基金上市期成分股换购ETF基金的持续销售方案。当然，有创设资格的券商也可集合投资者手中的资金创设上证红利ETF。”他解释。

　　这种创设机制既可以满足投资者的申购需求，也有利于上市后ETF存量规模的稳定和扩大，活跃二级市场。

　　据悉，

证监会、上证所已认可此理念，正在探索上证红利ETF上市期推出单只或多只股票集合创设上证红利ETF份额创新的有关制度。

　　若集合创设机制试点从上证红利ETF推开，将对其他ETF品种很有帮助。

　　引入一级交易商竞争机制

　　此次上证所与友邦华泰联合开发的上证红利ETF产品的一级交易商(可做上证红利ETF申购与赎回业务的券商)资格认定，将启用竞争机制，只有认购量超过5000万的券商才有资格加入上证红利ETF一级交易商的行列。

　　与以往一些ETF产品在发行前即确定一级交易商不同，此次并没有事先指定哪家券商，而是根据发行结果确定。

　　“即使是中小型券商，只要认购量达到5000万，也有资格获得一级交易商资格。”友邦华泰有关人士表示。

　　上证红利ETF上市后，投资者可以在交易所市场以现金买卖，或者通过一篮子股票申购赎回，但申购赎回业务必须通过一级交易商办理。因此，成为一级交易商的券商即可在获得某些“垄断”优势———向其客户提供跨市场T+0的回转交易和套利等全面业务资格，并获得相当可观的佣金收入。

　　国际热衷的红利ETF引入中国

　　在美国发展仅三年的红利ETF，已成为成长性最快、最受关注的基金品种。

　　2003年11月，美国道琼斯公司发布道琼斯精选红利指数，由股息率最高的100只美国上市公司股票构成。

　　根据1996年6月至2006年6月的总回报，道琼斯精选红利指数的收益率达148.56%，加上分红再投资，十年总回报为263.69%.

　　而根据6月30日股价计算的市盈率，与上证50指数、上证180指数等相比，上证红利指数成分股的市场估值水平最低。

　　分析人士认为，上证红利ETF尤其适合希望通过股票投资分享中国经济增长，偏好赢利能力强、现金分红高，但缺乏投资经验或时间精力的投资者购买。

　　为增加产品吸引力，体现未来定期分红的优势，上证红利ETF在《招募说明书》之“基金收益分配比例的确定原则”中明确：“根据上证红利指数成分股当季分红实际情况，尽量做到每季均匀分红，并使收益分配后基金份额净值尽可能贴近标的指数的千分之一。”