上调存款准备金率 意在控制贷款冲动

　　中国人民银行于上周五宣布，决定从2006年11月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点，这已是年内央行第三次上调存款准备金率。

　　对于再次上调存款准备金率，央行解释为，虽然今年以来综合运用多种货币政策工具，大力回收银行体系流动性，流动性过剩状况有所缓解。但是，当前国际收支顺差矛盾仍较突出，银行体系新的过剩流动性仍在产生。根据流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固流动性调控成效。

　　由于目前，我国银行盈利的主要来源是赚取存贷款利率。而交行、建行、中行、工行及招商等各

商业银行在陆续上市、获得大量资金之后，如果不把资金贷出去的话，就等于闲在手里赚不到钱。这使得一些银行贷款冲动明显，导致今年上半年银行贷款量同比大幅增加。

　　央行数据显示，9月份当月新增贷款2201亿元，今年前9个月共新增贷款2．76万亿元。后者数据不仅超过了人民币新增贷款2．5万亿元的全年预定目标，而且照此势头，2006年全年新增贷款超过3万亿元基本成为定局。

　　央行此次提高存款准备金率，意味着银行信贷将进一步紧缩。

　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的、存在央行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金———银河

证券首席经济学家左小蕾表示，由于工行和中行的上市，银行筹集了几百亿美元的资金，客观上增加了银行的流动性。几百亿美元需要换汇，即使不全部兑换，也会带来一两千亿的资金。而央行的货币政策恰恰对冲了这种潜在的过剩，为政策效应的持续性做了巧妙的注解。她还预

　　计，央行明年将再次调整准备金率。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，央行进一步收紧流动性主要源于当前面临的三大压力，

外汇储备持续增长、货币乘数出现上升趋势以及新银行上市后带来的放贷冲动都给市场增加了流动性。而此次上调存款准备金率，巧妙的安排在工行全球最大IPO之后，同时又在年前流动性需求高峰期到来之前。可以看出，央行在对明年年初可能出现的信贷反弹给予警示。因为经过半年的信贷紧缩后，不少银行正为明年新的信贷配额而摩拳擦掌，而“早投放早获利”的“经验”也使得每年年初都成为银行信贷投放的高峰。

　　而另一些专家则认为，央行此举不仅旨在回收流动性，以巩固前期调控成效，还为明年的货币政策执行奠定了基础。中国社会科学院研究员易宪容说：“这一政策的目标，不仅针对今年年末的形势，而且也指向了明年年初，为2007年的货币政策执行奠定了基础。”

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