二八现象突出　防御性品种勃兴

　　本周上证指数再创5年来的新高，一周涨幅高达3.26%。但统计显示，沪深两市仅有415只个股的涨幅能够超过上证指数，比例只有三成，出现年内明显的“二八现象”。我们认为，在股改引发的估值优势逐步淡出投资者视野之后，基于盈利预期引发的估值结构性调整正逐步为市场所接受，而“二八现象”正是这种调整的表象。

　　近期钢铁、电力、交通运输等防御性品种的兴起，不仅是因为估值的洼地效应，行业复苏拐点的出现也成为股价上涨的催化剂。我们认为，下一阶段市场仍将围绕四季度乃至明年盈利有望出现高增长行业进行挖掘。我们可以从两种途径寻找此类股票：

　　一是成本大幅下降或需求持续拉动行业。譬如，氧化铝价格大幅回落提升电解铝上市公司盈利水平、油价回落缓解

　　二是通过资产注入方式提升企业盈利能力。如大亚科技，大股东大亚集团股改中承诺将其持有的3个人造板公司各75%的股权注入，与之类似还有太原重工、桂冠电力、顺鑫农业、大秦铁路等。

　　南京