定向增发30亿　包钢集团整体上市？

　　本报记者邹愚深圳报道

　　包钢股份可能通过定向增发30亿股，以大约80亿元的价格收购大股东的冶炼资产以及其他成材厂等资产。

　　10月27日，包钢股份(600010.SH)宣布，因董事会审议重大事项，从10月30日起停牌。

　　包钢股份此举颇受一些中小投资者的非议，他们认为，包钢在钢铁股普涨的时候停牌，有损投资人利益。不过，对于这些心急的投资人来说，丰盛的晚餐总是留在最后才登场的。

　　包钢股份停牌前后，关于整体上市的传言已经甚嚣尘上。

　　记者从有关渠道获得的信息显示，包钢股份可能通过定向增发30亿股，以大约80亿元的价格收购大股东的冶炼资产以及其他成材厂等资产。

　　产能翻番

　　记者从相关人士处获悉，大致的方案是：上市公司通过定向增发，收购包钢集团的上游冶炼以及成材厂等资产。

　　包钢集团2005年共生产成品钢502万吨，然而，据包钢股份年报显示，其生产所需的铁水、钢坯以及燃料动力均由集团公司提供，G包钢每年从集团公司购买的钢坯、铁水等原材料的价值超过其主营业务成本的85％。关联交易构成了包钢股份经营成本、收入和利润的重要组成部分。

　　“尽管其关联交易定价是参考市场定价，但是在市场价格波动幅度较大的时候，关联交易的价格调整没有那么迅速。”招商证券钢铁行业分析师张士宝表示，“整体上市将增加包钢股份的透明度。”

　　据悉，包钢集团的冶炼资产作价大约80亿，而包钢股份将以定向增发30亿股的方式对这部分资产进行收购。按此计算，大约每股增发价格为2.6元。而10月27日包钢股份收盘时的价格为2.31元。

　　包钢总股本为33.897亿股，其中包钢集团持股为15.8亿，约占46.72％。如果定向增发30亿，则包钢集团持股总量达到45.8亿，总股本扩张到63.897亿，包钢集团持股比例上升为71.7％。

　　张士宝认为，除了降低关联交易外，收购大股东资产的另外一个好处是：包钢的产能将得到大幅度的提高。

　　“收购大股东的冶炼资产以及成材厂、外卖坯等，将使得包钢股份的年生产能力从现在的850万吨提高到1600万吨。”张士宝分析。

　　按照《钢铁产业发展政策》，到2010年，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量将占到全国产量的50%以上；2020年达到70%以上。因此钢铁企业兼并和重组的步伐有望加快。产能达到1600万吨的包钢，将跻身国内钢铁行业前五，足以与宝钢、武钢、

鞍钢等一争长短。

　　矿山不注入？

　　包钢股份的控股股东为包钢集团，包钢集团旗下拥有的白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，稀土储量居世界第一位，铌储量居世界第二位。分析报告显示，母公司包钢集团旗下的白云鄂博铁矿已探明铁矿工业总储量为12.55亿吨。

　　包钢股份停牌后，有市场人士认为，包钢集团可能会将白云鄂博矿也注入上市公司。

　　不过，行业分析人士指出，矿山资产注入的可能性比较小。东方证券分析师杨宝峰认为，从此前武钢、太钢等公司的整体上市方案来看，都没有将矿山等资产注入上市公司。

　　“更何况，白云鄂博矿是稀土伴生矿，目前国家对稀土资源实行保护政策，注入上市公司显然不太适宜。”杨宝峰表示。

　　张士宝则认为，如果增发过程中，将矿山资源放进上市公司，则相对容易成功，但是也将抬高增发价格。

　　“尽管这几年铁矿在涨价，但是从近期看，

铁矿石的供应存在过剩。”张士宝表示，今年国内新增铁矿石产能6800万吨，国外新增7000万吨，这部分产能明年将全部释放。然而根据预测，明年世界钢铁需求量大概为7000万吨，全球也就1.1亿吨铁矿石需求，因此可能存在2000万吨的铁矿石产能过剩。

　　“因此，从长期来看，很难说矿山注入上市公司就一定是利好。”张士宝表示。不过，他表示，为了使得定向增发顺利通过，也不排除整体上市方案中，让包钢持有部分矿山的股权。