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美元,近期将区间波动

http://www.sina.com.cn 2006年10月30日 16:41 21世纪经济报道

  ·21世纪数评·

  本数据由中国银行全球金融市场部提供

  本报特约数据分析员王涛

  10月25日,美联储(FED)公开市场委员会举行货币政策会议,一如市场预期,继续维持利率水平在5.25%不变,并基本保持了与上次会议相似的会后声明。并发表了关于通胀现状和预期较为强硬的会后声明。

  虽然美国9月份整体CPI和PPI都开始由升转跌,但是核心CPI仍然保持强劲的上升。同时,油价持续回落,由此所引发的通胀压力也在减少,这也是造成CPI和PPI整体水平下降的主要原因。在所有因素相互制约的情况下,从货币汇率上来看,区间波动或许仍将是近期外汇市场运行的主旋律。但是在美国中期选举后的货币政策或许仍然存在变数。

  首先,通胀压力是否会卷土重来将决定FED后续的货币政策。当前,由于商品价格持续下跌,尤其是原油价格,已经从最高的74美元/桶左右最低跌到58美元/桶附近,极大的缓解了整体的通胀压力。但是从长期供需情况看,

石油价格仍然会得到支撑。
中国经济
虽然增速放缓,但是未来仍将保持较高的增长水平,一些大的新兴经济体的需求仍然将支撑油价。中国将建立战略石油储备的措施也将在石油下跌的过程中支撑油价,这也是利好石油的因素。此外,随着目前冬季的来临,对能源的需求将会增加。

  其次,美国经济状况表现仍然不坏。当前数据显示,美国经济处于软着陆当中,房屋市场的持续下滑也终于在9月份得到缓和,9月份新房开工数出现反弹,并扭转了连续3个月下跌的趋势。美国股市表现超好,而股市表现向来是经济的领先指标之一。所以,如果美国未来的2-3个月的经济数据表现好转,尤其是房屋市场的数据,美国或许将完成了一次完美的宏观调控。

  最后,货币供应量或许是FED货币政策的决定因素之一。欧洲央行(ECB)行长特里谢曾认为当前欧元区银行系统流动性问题值得关注,并表示即使在通胀水平得到控制的情况下,ECB仍然可能会加息来防止流动性的泛滥。而全球流动性泛滥曾被认为是造成此前商品价格的一轮过度上涨的主要原因。FED是否也会采取类似欧洲央行的做法也将是影响利率预期的因素之一。

  因此,在当前并不能太看好美元汇率,因为FED官员目前只是降低或消除了减息的可能性,却并未提及加息的可能。同时,区间波动仍然是近期欧洲货币对美元的主要运行趋势。但是在美国,在中期选举结束后,则要对FED的货币政策进行重新思量。

  (本文作者工作单位系中国银行全球金融市场部)

  一、宏观经济指标

  中国宏观经济指标

  (图表略,详见报)

  10月25日,据中国国家发展和改革委员会发布的最新报告显示,中国企业年金发展势头良好,上半年新增年金计划260个,年金积累基金增加110多亿元人民币。世界银行预测,至2030年,中国企业年金规模将高达1.8万亿美元,成为世界第三大企业年金市场。

  26日,中国国家统计局公布,前三季度全国城镇单位在岗职工平均工资为14031元,比去年同期增长14.2%。其中,城镇国有经济单位平均工资为14747元,增长14.7%;城镇集体经济单位8475元,增长16.3%;城镇其他经济类型单位13968元,增长12.1%。

  世界主要经济体国家或地区最新经济指标

  (图表略,详见报)

  10月25日,德国联邦统计局公布,德国10月消费者物价指数(CPI)初值较上月上升0.2%,10月CPI较上年同期意外增长1.2%。另外,德国10月消费者物价调和指数(HICP)初值较前月上升0.2%,较上年同期上升1.2%。

  全球主要国家基准利率(2006.10.26)

  (图表略,详见报)

  二、金融市场

  世界主要货币汇率一周变化表

  (图表略,详见报)

  注:北京时间10月26日下午三点数据。

  10月25日,在美联储公布政策声明前,美债收益率涨势暂歇。过去数月美元一直上涨,美联储官员一再重申担忧通胀,导致美债收益率再度攀升。美连续第三次决定维持利率在5.25%不变,未能支撑美将进一步升息的看法,促使投资者解除部分美元多头部位,美元下滑。

  全球主要股指表

  (图表略,详见报)

  10月25日,道琼工业指数再度创下纪录收盘高位,AltriaGroup上扬抵消了对于波音和通用汽车前景的担忧造成的影响,原油价格大幅反弹,提振了道琼工业指数和标准普尔500指数。

  上证国债指数和银行间国债指数

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  主要公债收益率图

  美国公债

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  10月24日,投资者在美联储利率会议前保持谨慎,长期美国政府公债价格微涨,但短期公债几无变动。次日,美联储宣布维持利率不变,而且通胀风险不如一些债市投资者担心的那般强硬,美国政府公债价格上涨。

  欧元区公债

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  10月24日,欧元区公债期货几无变动。25日,由于此前德国公布企业景气判断指数强于预期,引发对欧元区将升息的预期,欧元区公债下跌,不过美国房屋市场数据疲弱帮助欧元区公债扳回一些跌幅。

  日本公债

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  10月24日,因20年期公债标售为17个月来最佳,将指标10年期公债收益率自两个月高点拉回,日政府公债逆转跌势。次日,因日经指数回落,指标10年期公债收益率进一步脱离两个月高点,日公债价格上扬。

  数据和图表来源:路透、彭博、中国银行和其他公共信息来源。中国银行全球金融市场部为客户提供外汇交易、债务风险管理、资产管理等产品组合的交易、研究和咨询服务。业务咨询可致电010-66591616,研究咨询可致电010-66591561。

  三、主要商品

  国际主要金属、农产品期货价格

  (图表略,详见报)

  国内主要金属、农产品期货价格

  (图表略,详见报)

  本周期铜呈小幅回落走势,主要收到相关品种走势影响及自身供求变动的影响。上周原油价格出现探底回升,相应期铜价格也出现探底回升走势,而近几日LME库存出现较大幅度的增加,其对期价形成一定打压,但国内现货价格相对平稳,反映消费预期较为强劲。近期美国经济从

房地产疲弱市场逐渐摆脱市场悲观预期,而欧洲经济仍如预期中强劲,铜市运行的宏观环境较前期有所好转。预计后市仍宜谨慎看多为主。

  原油期货价格

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  近期纽约商品交易所原油期价在弱势中有所反弹。10月25日,12月原油期货结算价创下今年3月17日以来最大涨幅。最新EIA库存报告显示原油库存、其他油品库存大幅下滑,欧佩克开始实施减产。而尼日利亚又传出动荡的消息,从而推升油价重返60美元之上。即将进入冬季,市场将关注美国东北部地区的气温状况。

  黄金价格

  (图表略,详见报)

  (图表略,详见报)

  本周黄金呈探底回升走势,上方仍受制于前期阻力600美元/盎司附近。市场之前对FED维持利率不变已有预期,但会后声明显示经济将温和成长。由于其关于通胀的言论不如预期,美元指数走高之后,出现快速下滑走势,而黄金由此受到支撑。预计后市黄金仍有冲击600美元/盎司一线的阻力。

  主要数据来源:北京中期公司研究部,中国中期为中国三大期货交易商之一。


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