钢铁股熊尽？

　　周五，在工行高开低走、大盘岌岌可危之际，钢铁股异军突起——宝钢、武钢、鞍钢轮番上场，最终力保沪指站稳1800之上。虽然现在断言钢铁行业重新进入景气上升周期仍为时尚早，成本压力和产能过剩的风险也不可忽视，但钢铁股确实存在向上价值回归的空间。

　　今年以来上证指数上升超过50%，A股平均市盈率水平在20倍之上，但钢铁股的平均市盈率却仅在10倍左右，低于国际钢铁类上市公司的估值水平，部分钢铁股股价仍处于上证指数在1300点以下时的水平。其中，武钢、鞍钢和宝钢的动态市盈率分别为8、6.5和9倍。

　　众所周知，受制于

宏观调控，加上钢材价格下降和成本上升，钢铁行业景气度从2004年起直线下降，到2006年初降至最低点，一季度钢铁上市公司业绩普遍大幅下滑。一季度末钢材价格逐渐回稳，宝钢、武钢和鞍钢先后提价，第三季度又有所下调，但总体上处于上升初期，从已公布三季报的凌钢股份和马钢股份情况来看，三季度单季度同比出现了利润增长。特别是进入四季度以来，钢材市场出现了特有的暖冬现象，价格出现了一定幅度的上涨，武钢、鞍钢新轧都上调了11月份钢材价格。

　　初步推算，今年下半年钢铁行业利润同比有望超过去年，明年一季度钢铁公司的盈利能力也将超过今年，即从今年四季度到明年一季度钢铁行业将出现明显的业绩增长拐点。

　　此外，铁矿石价格经过前两年约89%幅度大涨后，再度涨价的动力减弱。据中国钢铁工业协会统计，今年以来，我国进口铁矿石价格呈回落趋势，1月至9月，我国进口铁矿石平均价格为62.7美元/吨，同比下降了7.2%。

　　需要指出的是，钢铁板块的整体上涨，与即将推出的股指期货也不无关系。与其他

股票相比，钢铁股在股指期货博弈当中有着两大优势：首先钢铁股中虽然没有中石化、中行这样的巨无霸，但整个钢铁板块个股有三十多只，而且大部分是大盘股，所以整个钢铁板块的权重优势非常明显；其次钢铁股的联动效应比其他板块强，往往一动全动，单打一两只股票就可能撬动整个板块，杠杆效应非常明显，这种状况的主要原因是钢铁企业的产品较为单一，企业之间的差异化没有其他行业明显。

武汉新兰德 余凯订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打 962288 或 8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。

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