工行A+H股今天同步上市

　　今天10月27日，备受市场关注的工行A股、H股就要同时在上海与香港上市。也正因如此，目前投资者对工行的关注，也从股票的发行转移到股票的上市中来了，既充满了期待，同时也充满了疑虑。毕竟工行是首只A股、H股同步发行、同步上市的公司，投资者难免会有更多的期盼与想法。

　　悬念之一：工行A股价格会否低于H股？

　　由于工行A股、H股将在同一天上市，因此，对工行A股与H股的股价进行比较这是人之常情。而目前市场上有一种观点认为，工行的A股价格将会低于H股，究其原因，主要有三点。一是香港投资者对银行股一向情有独钟，大多予以估值溢价，而且香港市场资金较为充足，这一点可从工行发行香港市场远比国内市场热烈中得以印证；而A股则不然，虽然目前对大盘股的定位氛围较前些年略有改观，但投资者仍然不太喜欢大盘股，所以，估值偏低仍是常态。二是从开盘的时间来看，A股开盘时间是9：30，而港股开盘时间是10：00，也就是说，A股开盘在前，港股开盘在后，这样工商银行的A股开盘价是自主定价，然后才有可能随工商银行的H股股价而波动。三是从已上市的中行A股、H股的定位来看，A股的股价要低于H股。也正因如此，有分析人士认为，工行H股股价高于A股股价的可能性甚大。

　　是否果真如此呢？从中长期的定位来看，工行重复中行故事的可能性很大，即工行的A股定位会略低于H股。不过，从工行上市及上市初期的表现来看，工行的股价应高于H股，这是由国内股市的不成熟导致的A股市场的投机性所决定的。虽然H股的开盘在后，但一旦工行A股的开盘价超出理性的范围，H股的股价未必会步A股股价的后尘。这一点实际上从

中行上市后的表现也可以得到印证。由于大幅的高开，中行A股上市之初，其股价是远远高于H股的。只是随后一路下行，这才使得A股的股价低于H股，而工行A股重复中行A股走势的可能性较大。所以上市之初，工行A股高于H股的可能性较大。并且考虑到明年初股指期货的推出，作为第一指标股的工行A股，届时股价会否低于H股同样也不一定。

　　（皮海洲）

　　悬念之二：工行A股是高开低走，还是低开高走？

　　从理想的走势来看，工行A股低开高走显然是一件可以带动大盘爬升的好事。像中行H股的上市，基本上就是低开高走，结果给二级市场上买进

股票的投资者以赚钱的机会。不过，由于国内股市的不成熟，市场的投机性很强，一级市场上的中签者往往都恨不得“一次赚过够”，并不愿意把赚钱的机会留给二级市场上的投资者。因此，工行A股上市，仍然还会是高开。由于工行的流通盘甚大，需要大量的资金来承接，因此在二级市场承接资金不力的情况下，出现股价低走现象将是很正常的。所以，笔者以为工行A股上市，仍以高开低走的可能性为大。当然，鉴于已有中行A股上市的教训在前，如果二级市场上的投资者还没有忘记套牢之苦的话，那么，工行A股的高开将很难开出30％的涨幅出来，开在20％以下涨幅的可能性较大。

　　\(皮海洲\)

　　悬念之三：大盘会否重复中行A股上市后的表现？

　　7月5日中行A股上市后，大盘构成了一个阶段性的头部，股指从1757点回调到1541点，下跌了216点。那么，工行A股上市后，大盘会否重复中行A股上市后的表现呢?有观点认为，大盘从8月8日一路上涨到如今，自身也有调整的要求。尤其是大盘指标股，一直都是主力拉抬指数的工具，目前的股价已高，很难吸引场外资金的跟进，内在调整要求更加强烈。正因如此，在工行A股上市带动股指再度冲高的情况下，股指阶段性见顶的可能性极大。大盘借此回调，更有利于后市行情的发展。相反，如果市场主力仍然死扛着指数，这反倒对后市的走势不利。另一种观点表示，预计工行成功在两地上市后，大市整体仍将保持平稳，继续看好四季度的走势，鉴于工行上市对股指的拉动，预计，工行成功上市以后沪指将会在约1830-1900点之间徘徊。

　　（宗和）