工行A+H今日上市 上市后卖点几何

　　银行业巨无霸工商银行将在今天正式挂牌交易，在发行规模和上市机制方面都进行了创新，刷新了国内企业IPO的24项新纪录。而本周沪市综指稳步踏上了1800点之上，以迎接工行这一超大盘股的上市。那么，工行的上市是否会走中行覆辙，上市后究竟可以给投资者带来多大收益？记者昨天就这些问题采访了业内专家。

　　专家认为，工行作为中国最大的

商业银行，应该冷静地看待其自身具有的优势和劣势。目前工行拥有遍布全国的营业网点，这是其具有的先天优势。另外在构建科技信息平台方面的投入凸显其战略上的高瞻远瞩已及其在

零售业务的高成长更显其卓而不群。因此工行拥有的竞争优势可以概括为覆盖全国的营销网络、全国领先的信息平台以及良好的客户基础三大方面。

　　但与此同时，规模上的优势也给工行带来了一些负面影响。存款资金成本增加是工行成本上升的主要因素。历史数据分析表明，工行的存款已经达到了相当的规模，规模因素的影响正在减弱，规模的相对稳定使得工行的资金成本对利率因素相对敏感，工行储蓄客户中利率敏感型客户占有相当的比重。央行调升一年期存款基准利后，相关定期存款产品价格均有不同幅度的上调，储蓄存款的定期化趋势将加重工行的利息支出成本。但同时专家也认为，QDII等新产品的推出有助于储蓄资金的分流。

　　因此，基于以上分析，业内人士普遍认为工行目前发行价每股3.12元具有2倍市净率代表了其内含价值。今年工行净利润在490亿元左右，近3年的增长率将维持在20%-24%的水平。工行在机制上略逊于建行，基本面上好于中行，因此分析人士认为工行的估值应在建行和中行之间，二级市场合理价格在3.4-3.7元之间，但也有机构投资者认为工行上市后的交易价格有望达到3.89元/股。

　　据记者了解，去年以来交通银行、建设银行、中国银行、招商银行先后在香港上市，从上市首日涨跌幅看，溢价幅度都在10%以内，但上市5日涨幅多数在10%以上。另外，同时含A股和H股的上市银行中，都是H股股价高于A股。由此可以判断，工商银行在港上市后，首日涨幅不会高过10%，但5日内应该至少有10%的升幅，H股价格会高于A股。 和　平  

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