发展金融期货重在教育普及

　　发展金融期货重在教育普及

　　——访全球“金融期货之父”利奥·梅拉梅德

　　利奥·梅拉梅德（LeoMelamed），举世公认的金融期货创始人，在他自传的中文译本中，翻译者陈晗博士这么形容他：“胆识过人、富于雄辩、作风强悍、面容慈祥的犹太老爷子”。

　　昨天，在深圳五洲宾馆举办的首届招商证券论坛上，记者有幸见识了这位性格强硬、思维敏捷的“犹太老爷子”的风采。对于即将面世的中国金融期货市场，“老爷子”反反复复强调着一句话：“加强对金融衍生产品的教育普及。”

　　“金融期货之父”关注中国

　　采访过程中，已年逾七旬的梅拉梅德仍表现出了令人赞叹的敏捷与聪慧，以及他对于中国市场的熟悉与关注。交流过程中，每当他那对典型的“犹太式”大眼睛探照灯一般地直视过来，记者立即感到他对于所提出的问题实际上已经了然于心。

　　当记者提及十多年前中国突然中止国债期货的交易时，梅拉梅德很快回应说：“当时国债期货出现问题的主要原因是市场的监管体制没有跟上，投资者就像赌博一样。而现在中国金融期货市场建设者非常专业，也很有经验，他们参照国际上先进经验建立起了一整套政策、监管体系，我相信中国金融期货市场肯定会成功。”

　　实际上，就在去年的一次中国金融衍生品论坛上，梅拉梅德以“白猫，黑猫”为主题，极力建议中国政府发展金融期货市场，当记者昨天再次提及那次演讲时，梅拉梅德微微一笑：“现在，中国

　　在昨天演讲的开场白中，梅拉梅德说：“期货交易所金融衍生品的发展应该是中国发展强大的、流动的和效率的资本市场的下一个步骤，这是我们不变的观点。”

　　小型合约适合中国市场

　　在中国金融期货交易所首个股指期货合约即将推出之际，合约价值的大小带来了市场的风险性与流动性的两难选择，从而成为市场一直争论的话题。

　　对此，梅拉梅德毫不犹豫地回答说，1996年，CME推出了电子迷你小型标准普尔500指数期货，合约价值大约就在5万美元左右，正好与此前沪深300指数期货所公布的合约征求意见的面值相似。而当时CME的迷你指数期货由于资金门槛较低，吸引了大量个人投资者的参与，创造了极佳的流动性，取得了巨大的成功。他认为，如果沪深300指数期货在上市之初境外机构不能立即参与，这个合约对中国内地的投资者来说，价值比较适中、合理。

　　对于投资者最为关注的期货市场的风险性问题，梅拉梅德认为，期货市场上永远有两种人：一种是避险者，他们为了将风险转嫁出去，通过期货市场达到套期保值、避险的目的；还有一种人就是投机者，他们甘冒巨大的风险以获取巨大的收益。他以“倔老头”般的口气直言不讳地说：“期货市场总是有人赚钱，有人赔钱，这个我可没办法！我所能说的，就是要懂得如何有效使用这些衍生产品。”

　　对于即将初创的中国金融期货市场，老人反复强调，最重要的是加强基础教育与培训。“金融期货市场不可能无中生有，一觉醒来万事俱备，首先要在大学中、研究生院中开设金融衍生品的课程，只有年轻的一代人慢慢地学会了怎么运用，这个市场才会渐渐发展起来。”

　　他举例说，美国在1982年首次推出股指期货时，美林、高盛等券商花费了约2－5年的时间去学习和适应。当时人们根本不熟悉这项产品是如何有效运转的。而中国不仅可以向美国，还可以向英国、德国、日本等国吸取经验，这就是中国的优势。

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　　利奥·梅拉梅德

　　1972年，在梅拉梅德的主导下，芝加哥商品交易所（CME）推出了世界上第一张金融期货合约，并创建了世界上第一个金融期货市场——国际货币市场。梅拉梅德由此被誉为全球“金融期货之父”。

　　近年来，已成为CME终身荣誉董事长的梅拉梅德，不遗余力地在全球各地推进期货市场国际化。最近两年，他一直致力于推动中国金融期货事业的发展。