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余永定：万亿外汇储备对经济益处不大http://www.sina.com.cn 2006年10月26日 02:52 中华工商时报
中国人民银行前货币政策委员会委员余永定周三在北京发表演讲时表示，本月末或下月初中国的外汇储备将超过1万亿美元，但过多的外汇储备对中国经济的发展并无好处。 数据显示，截至9月底，中国外汇储备已达9879亿美元。实际上，中国总理温家宝4月初在一次公开场合中，公布中国外汇存底在2月底，达到8536亿美元，超越日本成世界第一。9月，国家副主席曾庆红在某场合透露，外汇存底在7月底，已累积到9545亿美元。 据此推算，平均每个月增加200亿美元。依照这个速度，中国的外汇存底最快将在这个月突破1万亿美元大关。 余永定为此并表示，庞大的外汇储备也需要成本，且不利中国央行货币政策的执行，建议中国应实行更具弹性的汇率制度。 余永定指出，中国迅速增长的外汇储备实际上是中国投资储蓄缺口的表现，中国投资率很高，但储蓄率更高。外汇储备过多是由中国经济经常项目和资本项目双顺差直接造成的。加工贸易比重过高，催生了经常账户的盈余；而超国民待遇的外资政策，人民币升值预期和资本项目管制等方面的原因造成了资本项目的顺差。 余永定认为，中国流动性过剩的根源就在于双顺差。尽管中国人民银行通过发行大量央行票据进行对冲，这又使得基础货币投放过多，导致流动性就过多，固定资产投资率居高不下。因此建议央行采取收紧举措，控制货币投放量。（26C5）
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