指数期货入市资金最低3.44万

　　中国金融期货交易所昨推出四大征求意见稿预示股指期货进入倒计时

　　指数期货入市资金最低3.44万

　　分析人士认为：股指期货将助推股市走强，沪深300成份股仍有投资机会

　　【本报讯】（记者王欣）中国金融期货交易所昨天公布股指期货四份重要文件的征求意见稿：《沪深300指数期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管理办法》，对参与金融期货的条件和流程做了较为详细的说明。业内认为，股指期货即将推出。大批期货公司纷纷与证券营业部结盟，引导股票现货市场的投资者进入股指期货市场。

　　入市资金门槛3.44万元

　　本次公布的沪深300指数期货合约条款内容中，最引人注目的是关于入市门槛的规定。

　　沪深300指数期货的合约乘数为每点300元。按照目前沪深300指数位于1440左右的点位，合约面值约为43万元。业内认为，该合约面值在国际市场上属于中等水平，也比较符合我国当前的市场状况。沪深300指数期货合约交易保证金暂定为8％。据此计算，一份合约的保证金大约为3.44万元。这意味着，普通投资者参与股指期货时最低资金门槛至少是3.44万元。

　　中证资讯的张志民分析认为，这一资金门槛比此前预期的低。此前市场上曾经传闻，股指期货的起始资金可能会在40万元左右，这样无疑会将大部分散户投资者排除在外，通过抬高门槛，控制金融期货的风险。实际上，由于采取保证金交易，股指期货的杀伤力将远远超过股市，一两天之内投资者可能会血本无归。他认为，降低门槛显然有利于增强市场的活跃性，以现在的投资门槛，有相当比例的股民可能会拿出一部分的资金去“玩一玩”。但是，在降低门槛的同时，应该加强对投资者的风险教育，提高其风险控制意识。

　　期货公司力拓市场

　　一些期货公司分析认为，尽管股指期货完全是一种期货品种，但是这一市场的投资者应该更多地来自

　　根据征求意见稿，沪深300指数期货合约月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约同时交易。假设2006年9月8日股指期货已上市，那么中金所可供交易的沪深300指数期货合约有0609、0610、0612与0703四个月份合约同时交易。

　　股票市场将受影响

　　股指期货的推出将对股票现货市场产生怎样的影响？海通证券的研究员陈露在其最新报告中提出，股票市场的生态结构将发生重大变化，股指期货推出将刺激市场走强；同时，标的指数成份股市场表现将优于非成份股，建议增持沪深300中的优质成份股。

　　经过对海外证券市场（美国、英国、德国、日本、韩国等）的实证研究，结果显示，股指期货不会改变现货市场的趋势性走势：股指期货在牛市初期推出，一般会增大股票市场波动性，至少短中期如此；在盘整市推出，短期可能降低股票市场波动性；在股市大调整时推出，没有明显证据揭示其会加剧市场下跌。实证研究结果表明，标的指数成份股的平均报酬率比非成份股增加，而且成份股交易更活跃。

　　报告结合海外市场的股指期货与宏观经济及股市的分析认为，股指期货将成为市场走强的辅助性因素。股指期货上市将提升优质成份股战略地位，建议重点关注大盘蓝筹股、中小成长股和资产注入股。

　　报告认为，目前市场上的沪深300成份股仍然还有投资机会。沪深300中，仍有近76％的股票为中低价股，流通市场超过40亿的53家股票，大部分也都是低价股。从股价分布和市值分布来看，中期沪深300指数仍然有较大上升空间。行情的结构性转换已经出现，表现为从大蓝筹外溢到中小盘成长股，从价值股外溢到资产注入股。主题投资继续盛行，并有望贯穿到年底到明年上半年的行情。