大盘上攻动能不足转收长阴

　　工行发行尘埃落定强势板块出现急跌

　　大盘上攻动能不足转收长阴

　　【本报讯】（记者王欣）工行发行尘埃落定，从管理层到市场投资者均安下心来，股指在1800点门前出现放量长阴，一些强势板块出现了激烈的杀跌行情。

　　大盘全线走弱

　　中国工商银行昨天公告，A股发行中引入的绿鞋得到全额行使，使得A股配售总规模达到149.5亿股，比初始规模130亿股增加15％。3.12元的A股定价，对应的市场盈率为21.67倍（按2006年预测数计）。实施回拨机制后，网上中签率为3.28％，网下最终配售比例为5.61％。这两个数字均高于中国银行的1.938％和4.715％。业内认为，无论是沿上缘定价，全额行使绿鞋增加19.5亿股，还是网上中签率大幅提高，这一系列结果都使市场从上到下皆大欢喜，被称为“天下围工”的工行发行得到圆满结束。管理层一颗始终提着的心也终于放下来。

　　但是，受前期一些利好政策的激励而上攻的股市，在连攻1800点未果后，一旦“松气”便返身向下。尽管大盘指标股普遍表现强劲，中石化盘中一度大涨4％以上，宝钢股份、深发展、中国国航等出现上攻意愿，但是前期表现活跃的航天军工板块、医药板块、科技股和工程机械板块等全线进入杀跌行列，市场气氛转为恐慌，午后更出现跳水走势。大盘不仅迅速跌穿5日、10日均线，还将近一步考验20日均线支撑力度。盘中跌停个股数量接近20只，跌幅超过5％的个股接近400只。尤其是一些前期强势的个股，如北方天鸟、西南药业、S贤成业、S大水、博盈投资等个股跌停，洪都航空、成发科技、航天动力、第一医药、新大陆、浪潮信息、常林股份等跌幅居前。股指的走弱使看空权证转趋活跃，机场认沽、沪场认沽等尾盘大幅拉升。

　　部分板块市盈率偏高

　　分析人士认为，大盘股指在过去一年里上升约70％，部分板块涨幅较高，有的个股股价已经透支了未来的业绩表现，例如白酒行业的静态市盈率高达44倍，是全部A股的两倍，其动态和预测市盈率也比市场整体水平高估50％以上，比成熟市场同类上市公司高估两倍以上。像这类板块可能是目前市场做空动力的主要来源。相形之下，以沪深300指数为代表的蓝筹股市盈率为20倍左右，部分周期类个股市盈率尚不足10倍。如果考虑未来的业绩增长和部分上市公司的分红承诺，蓝筹股对资金的吸引力更加突出。近两月上证50指数明显领涨大盘的走势，已经初步表明了这一点。

　　股市宏观面有变化

　　天治核心成长基金经理吴鹏认为，工行引发市场巨大的认购热情，上证综指创出五年新高，但是，最新的宏观经济数据背后也有一些隐忧值得关注，例如前三季度GDP增速与全国固定资产投资增速的回落幅度非常有限，本轮宏调重点调控对象之一的

房地产开发的投资增速与房屋销售价格涨幅仍未得到彻底控制。官方评价的措辞“

宏观调控成效的基础尚需进一步巩固，结构性矛盾仍然比较突出”也明显相对谨慎。考虑到今年只剩下两个多月的时间，明年年初地方政府的投资冲动可能重新抬头。因此，在继续抓紧落实已出台的系列宏观紧缩政策的基础上，年内仍存在出台新的宏观货币紧缩政策的可能性。