把握调整机会 股市淘金早布局

　　近期股指出现调整，自“十一”黄金周以来，国内股票市场热点切换速度骤然加快：在前期做多的主流板块房地产、军工和3G板块等逆势下跌出现调整之际，多方主力又瞬时启动了钢铁、汽车、高速公路、煤炭等低估值、低市盈率的板块加以弥补，从而形成了各板块之间潮起潮落的轮动格局。

　　业内人士认为，这种频繁的板块轮动背后，反映出市场分歧正在加大。与此同时，目前股市已经处在一个新的起点上，各大机构都在为明年的股市布局，中小投资者也应在股市的调整中理顺持仓结构，争取尽早把握来年市场先机，介入热点，争取新的赢利机会。

　　银行股：“大象”起舞领跑市场

　　股市调整正是投资者理顺持仓的有利时机。 以招商银行发行H股为契机，银行板块在国庆节前后走出了一波凌厉的上攻行情。相关数据显示，自9月26日至10月12日金融指数上涨了16%，大大超过同期的大盘涨幅，是当之无愧的领涨板块。

　　根据国泰君安的分析，近期银行股走强的主要原因是：从估值水平比较看，招行H股的火爆带动招行A继续向上，从而拓展了其他银行股上涨空间。尤其是在民生、浦发增发后的市净率PB值远低于招行A，由此引发投资者纷纷跟进；假期环球股市中的银行股升幅较大，激发了境内银行股补涨的需求；后期人民币继续升值及可预期的两税并轨等利好给银行股以强力支撑。

　　目前，招行H股、A股在H股融资后的2006年底PB已分别上升到3.11倍、2.8倍。民生不考虑增发的2006年动态PB高达3.26倍，动态市盈率PE达17.3倍。浦发不考虑增发的2006年动态PB也达2.55倍。

　　国泰君安分析师伍永刚认为，从估值水平看，招行、民生股价短期已基本到位；浦发应还有10%左右的上涨空间。至于深发展，关键在于股改能否通过，一旦通过，一系列再融资也将接踵而至，前景长期看好。

　　地产股：短期谨慎长期看好

　　地产股是去年以来，黑马层出不穷，赚钱效应最为明显和持续强势维持时间最长的热点板块之一。但是在今年国庆节后，地产股却出现了整体大幅下挫的情况，平均跌幅在5%左右。

　　“虽然近期地产股出现了一定程度的下跌，短期行业内的投资风险是客观存在的，但是，我们认为短期内回调是合理的、正常的，这是政府、开发商、购房者之间利益的一个权衡过程，这是在房地产行业进一步发展过程中不可避免的，也为该行业后续的持续、健康的发展积蓄经验和力量。”天相投资分析师杨兴风如此认为。他说，“从长期来看，因为存在着诸多的驱动因素，房地产板块仍极具投资价值。”

　　长城证券分析师向晖表示，地产股短期态势很难预料。预期第四季度，地产股既不会有严重下挫，也不会有太大的上涨空间。一方面，地产股个股业绩比较好，有业绩的支撑。未来可能会出现业绩压缩的状况，但增长的态势不会改变。另一方面，地产股上一阶段大涨，估值已经站在一个比较合理的水平。

　　而浙江利捷判断，由于受到人民币升值趋势的支撑作用，地产股下行空间有限，快速的下跌，容易吸引买盘关注。从本周一中粮地产等主流品种的反弹走势来看，市场对地产股的主动性买盘明显放大，短线反弹极易产生。

　　军工股：政策力挺势在做多

　　就近期盘面的热点演变脉络来说，市场出现的明显做空板块之一就是航天军工股板块。这一板块曾经是今年以来的强势、主流之一。

　　分析人士认为，这一调整不会经历太长时间，军工股很快就会展开快速反扑。在上轮反弹行情中，航天军工板块表现极为突出，不少个股达到了数倍涨幅。而两市还有一些已经参与或即将介入航天军工的个股仍未启动，后市将面临着巨大的上涨机会。

　　特别是随着国家政策上对航天军工产业扶持力度加大，航天军工产业正面临着巨大的发展机遇。上周四，国务院新闻办公室发布了《2006年中国的航天》白皮书，这是中国政府继2000年11月22日首次发表《中国的航天》白皮书以后，发表的第二版关于中国航天的白皮书。东方证券研究员陈刚认为，根据白皮书，我国将继续加大航天投入，长期来看，该行业将蕴涵巨大的投资机会。

　　怀新投资表示，目前的军工企业透明度还比较低，投资者不容易把握企业真正的核心价值，因此，在分析上市公司资产质量时，可以从两个方面来把握：一是关注上市公司的大股东。由于资源的整合动力主要来源于集团，所以研究的重心应该是上市公司背后的大股东，从集团的整体战略入手寻找其资源整合的方向；二是寻找核心资产。军工集团旗下上市公司众多，资质良莠不齐，因此资源整合的重点一定是少数几家公司。

　　装备制造业：预增股的集中地

　　据了解，装备制造业是机构投资者主要的建仓领域。上市公司半年报显示，证券公司、社保基金、企业年金、QFII等均持有大量此行业的公司股票，此前已经连续两个季度成为证券投资基金持仓市值最高的行业。

　　根据西南证券分析师张刚介绍，从行业属性上看，预计今年三季报业绩大幅增长的公司将近300家，主要集中在包括机械设备在内的几大行业。

　　市场人士指出，装备制造业之所以能够受到市场的高度关注和青睐，原因是这一行业是未来我国重点发展扶持的行业，在“十一五”规划中，国家加大对基础设施的投资，扩大了机械行业的市场需求。前期国务院出台振兴装备制造业和鼓励自主创新等产业政策，推动机械设备行业进入新的发展阶段，其行业景气度持续看好。

　　而在本周一，建设机械一马当先，逆市封上涨停，重新点燃了整个装备制造业板块的做多激情，S徐工、广船国际、厦工股份等更多个股纷纷响应，强势特征凸显。装备制造业在国家大力扶持、人民币升值受益以及外资并购预期等多重题材的刺激下，可望再度成为市场主力资金进入的对象。

　　钢铁股：补涨和防御造就机会

　　从上周开始，钢铁股这朵长期运行在低位的昔日“金花”再次绽放，整体走强护盘作用明显，让市场颇感意外。

　　海通证券认为，补涨和适合防御性投资两大因素推动了钢铁板块的整体走强。首先，在“十一”长假后上证指数创五年来新高，市场整体估值水平进一步提升的情况下，钢铁行业上市公司表现远远落后大市，目前更是平均相对估值水平最低的行业板块，所以客观上有补涨的要求。其次，虽然钢铁行业前景目前并不明朗，但下滑空间已经不大，是良好的避险品种。

　　近期钢价稳中趋升以及三季报预期为板块阶段性估值修正创造了条件。钢价在7月份结束反弹后迅速回落，于9月份企稳并略有反弹。三季度平均钢价同比下降10%左右，环比略有下降，但受益于产量增长和压缩成本的努力，钢铁公司三季报业绩有望较市场预期乐观。

　　“无论从钢铁股业绩及资产质量情况及行业稳健性看，本轮价格上涨不单是热点轮换后的补涨，更是钢铁股价格向价值的合理回归。在长期牛市确立的基础上，钢铁行业拐点渐现。”招商证券分析师张士宝如此表示。

　　汽车股：新的启动点来临

　　近日，汽车板块异军突起，特别是昌河股份股价连续飙升，阶段累计涨幅将近80%。与此同时，福田汽车、金宇车城等低价超跌汽车股也重新焕发生机。

　　君之创咨询胡永伟表示，从近期的市场表现来看，整体走强的汽车板块值得重点关注。在2004年行情中，汽车板块以其靓丽的表现确立了“五朵金花”之一的市场地位，但在本轮行情中，除江铃汽车等股外，大部分股票的表现弱于大盘。

　　从统计数据看，今年1至8月我国累计产销汽车463.8万辆和453.4万辆，同比分别增长25.4%和24.6%；而8月份汽车销量为52.8万辆，同比增长26.1%，增速超出大多数人的预期；前8个月，汽车工业全行业收入同比增长30.4%，净利润增长49%。从这些统计数据看，汽车行业经过阶段性的调整后景气度再次快速回升，行业利润大幅上扬。行业基本面的改善，为汽车股的走强奠定了基础。

　　长江证券研究所姜雪晴的观点是，从使用成本和制造成本分析，油价回调有利于汽车行业盈利的提升，而四季度是汽车销售传统旺季，汽车公司业绩将在四季度出现环比增长。“我们认为，四季度在资产配置上可以适当调高汽车行业的配置权重。”

　　此外，奥运、3G以及今年基本沉寂的科技板块也值得投资者密切关注，来年的大黑马可能就蕴藏其中。