证监会两大举措规范券商借壳

　　聚焦券商资质和公平交易

　　证监会两大举措规范券商借壳

　　见习记者王大军北京报道

　　出于保护中小投资者利益，促进公平交易的考虑，证监会把借壳前拟借壳公司股价有无大幅波动作为监管标准之一。

　　广发证券借壳首破僵局，国金证券跟进，券商借壳是否有望批量“复制”？

　　“目前，证监会已初步形成了规范券商借壳的原则，并准备在实践中不断细化，在合适的时候会以政策的形式出台。”10月14日，证监会的一位相关负责人士告诉记者。他表示，规范券商借壳的原则主要集中在对券商资质和市场的公平交易两方面。

　　业内人士认为，相关政策的出台，在一定程度上可以遏制券商借壳的冲动，也可防止市场的过度炒作，有利于保护中小投资者的利益。

　　分类监管

　　上述证监会内部人士透露，目前有上市意向的券商良莠不齐，国内对于券商行业尚无统一的标准，所以，证监会准备以分类监管的思路应对。在具体政策上，将鼓励规范类(含)以上的券商借壳上市，而其他类别券商将暂不在考虑之列。

　　“券商是高风险行业，证监会此举的好处在于，可根据券商不同的风险承受程度和控制能力，实施不同监管方法，给予其不同的发展空间。”海通

　　作为券商综合治理的重要手段之一，2005年，证监会按照对券商分类监管的思路，将全国132家券商划分为A、B、C、D四类。

　　据中国证券业协会公布的统计数字，国内共有东方、海通、光大等创新类券商18家，首创、国金、宏源等规范类券商25家。

　　邱志承认为，“率先上市的应当是证券行业中盈利能力强、资产质量高和风险控制体系完备的龙头券商，创新类和规范类券商则恰好符合这一标准，创新类券商尤其是这样。规范类券商实力相对稍弱，而且政策倾斜相对较少。”

　　据了解，2005年，净资本排名前五位的分别是中信、海通、光大、华泰和国泰君安，均为创新类券商。

　　“从现在的政策趋向和市场格局看，未来的证券业将强者恒强。”国泰君安分析师梁静指出。

　　上述证监会内部人士还称，鼓励优质券商上市是证监会的一项长期战略，证监会将一如既往地支持券商做大做强。

　　防止过度炒作

　　“从市场的反应看，不排除有些机构和上市公司利用券商借壳炒作，出于保护中小投资者利益，促进公平交易的考虑，证监会把借壳前拟借壳公司的股价有无大幅波动作为监管标准之一。”上述证监会内部人士称。

　　今年以来，证券业迎来了转折点。但目前，沪深两市仅有中信、宏源两家上市券商。而近段时间以来，长江、光大、海通等多家券商均公开表达了上市意愿。其中，招商、国信、中金明确表示将通过IPO上市，其他券商都有可能选择借壳方式上市。

　　据不完全统计，与券商借壳有关的上市公司就达30家以上。

　　“证监会此举有利于防止市场的过度炒作。如果不对其加以规范，势必会损害到中小投资者的利益。”邱志承认为。

　　同时，市场的过度炒作导致股价过高，对那些有意借壳的券商，也是一次沉重打击。

　　“前段时间，我们一直在和S京化二(000728.SZ)谈，但后来没有太大进展，又由于种种原因，导致借壳消息泄露，现在S京化二股价过高，在协议转让和定向增发时溢价太多，我们也在考虑自身的借壳成本。”光大证券的一位内部人士称，借壳一定要严格保密。

　　而一位接近管理层的人士则称，由于海通证券在买壳过程中，保密工作做得较好，股价没有太大波动，给监管层和市场的印象都很好，所以，得到证监会批准的问题不大。

　　“由于借壳的操作难度较大，技术较复杂，预计今年能实现借壳上市的券商不会太多。”

　　邱志承认为，“而且，借壳上市只是第一步，上市之后如何规范经营，防范风险，做大做强，才是根本目的。”

　　券商分类监管思路

　　(图表略，详见报)