金融宏观调控效果初显

　　货币和信贷增速均出现回落

　　

　　专家认为，适度而稳定的货币政策将持续到2006年底。本报记者康亚风摄 制图/刘月

　　中国

人民银行刚公布的9月份宏观数据体现了金融调控的成效，给资本市场吃下了一颗“定心丸”。多数分析师认为，四季度央行加息的可能性基本排除，采取更加严厉的紧缩货币措施必要性也不大。

　　人民银行公布的9月份宏观数据显示，货币和信贷增速均出现回落。9月份M2余额为33.19万亿元，同比增长16.83%，增幅比上月低1.11个百分点；9月份当月人民币贷款增加2201亿元，同比少增1252亿元。

　　据《中国证券报》报道，尽管贷款同比少增背后也可能有去年基数高的作用，但很明显，央行将其解读为“金融调控初见成效”。支撑这一结论的是，三季度末，货币供应量和贷款增长均出现回落：M2增长16.8%，增幅比上月低1.11个百分点；9月新增人民币贷款2201亿元，同比少增1252亿元。

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，从公布的9月数据看，央行先前出台的两次上调准备金率、提高存贷款利率等调控措施起到了一定作用，效果逐渐显现。从这个势头看，四季度M2维持在17%以下是可能的。

　　他认为，贷款增速15.2%、新增2200亿元还是偏高，年内贷款很容易突破3万亿元的水平。因此在接下来的政策中，央行窗口指导还会进一步继续，还会进一步限制银行的贷款，法定准备金率的提高还是很有必要，以防止贷款进一步扩张。“这些是短期的政策，今年M2目标尽量向16%靠近，新增贷款也要尽量不超过3万亿元，所以相应的货币信贷方面的政策还要进一步加强。”

　　虽然数据显示出一幅比较乐观的景象，但也有专家提醒说，贸易顺差的压力不容小觑。9月贸易顺差虽然从8月188亿美元的历史高峰回落到153亿美元，但四季度贸易顺差仍有较大压力，这会带来不少外汇占款被动投放。3季度的外汇占款达6793.59亿元。而且，四季度会有不少票据融资到期产生流动性回吐，因此，未来流动性被动投放会比较大。

　　摩根大通中国研究部主管兼中国首席经济学家龚方雄说，9月M2和银行贷款有所减缓，但9月份上升的贸易顺差和接近1万亿美元的

外汇储备表明过度的流动性仍然很大。他预计，出于经济恢复平衡和逐渐回落正常的货币政策，适度而稳定的货币政策正常化进程将持续到2006年底。（宗合）