股市资金面临“大考”

　　近两个月来A股市场上涨显然没有得到资金面的强力支持。最新一期《股市月度资金报告》显示，9月末，A股市场的存量保证金为5400亿元，相比上个月再次降低100亿元。至此，在最近两月内，A股市场合计流失了保证金525亿元。而沪指却在不知不觉之间刷新了5年高点。资金与股价背离、新股发行和场外资金供应形成拉锯，这种状况在10月份有可能更加明显，毫不夸张地说，股市资金已面临“大考”。

　　资金需求陡然增大

　　10月份，A股市场的最大考验来自新股IPO。中国工商银行IPO的网上网下发行，将在10月中旬进行。目前预计发行规模已经接近150亿股，为A股市场上前所未有的发行纪录。当月的新股募集融资规模肯定将创历史新高。另外，包括小非“解禁”和股票再融资，也将进一步提升市场资金的需求。持续上扬的股市也需要资金供应的配合，10月份，A股市场的资金需求无疑很大。

　　联合证券研究报告也指出，2006年1-9月份，首发A股募集资金568.25亿元、A股定向增发募集资金425.23亿元、A股配股募集资金2.13亿元，成为市场募集资金的主要方式。报告还认为，随着中国人寿、中国平保等大盘蓝筹的回归发行，第四季度一级市场将出现一个月内重点发行1-2只大盘股、深市中小企业板批量密集发行的情况，深沪市场将呈现新股融资持续增长的局面。

　　各方做足供应保障

　　不过从目前情况看，资金的潜在供应也有相当的保障。本月成立的240亿偏股基金和配置基金将逐步入市，以30%的底限算，也会有80亿的资金支持。此外，散户的入市仍会有一定存量，这将构成资金入市的下限。外资机构方面，

证监会、中国

人民银行、国家外汇管理局日前共同发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》等通知，大幅降低QFII的准入门槛，无疑为QFII的资金持续入市吹响号角。而QFII资格审批的加速，外管局对于QFII额度的增加，都会推动外围资金入市的步伐。

　　值得注意的是，根据现在掌握的信息，新基金的发行数量在10月份肯定会创下今年的新高，此举会支持整个市场的资金供给，同时也会相当程度地影响场内基金的心态。

　　另外拟议中的融资融券对于市场潜在资金的供应有着积极影响。根据有关方面的预测，初期试点阶段融资融券的规模有望达到100亿元—120亿元。而保险资金的持续入市，也会对市场资金的长期供应产生影响。（周宏 吴清桦）