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美国联邦储备局(Fed)利率动向备受市场瞩目，利率期货显示，年底前降息的机率为12%，JP Morgan则预测明年可能调高基准利率至6%，各方说法不一。雷曼兄弟则认为，能源价格若持续下滑，将可能使得美国第4 季经济进一步成长，消费者支出增加，加上在明年核心通膨下降递延效应下，市场对Fed未来几季降息的预期可能遭到破坏。
原油价格自高峰下坠，跌度超过15%，60美元关卡已不保，在历经17次升息后，美国
经济成长已开始趋缓，需求疲软加上供给过剩，促使油价欲涨不易。然而，如果能源价格一直保持跌势，对Fed的利率政策将会有何影响？
雷曼兄弟分析指出，观察金融市场对能源价格的反应是摇摆不定的，去年大多数时间，债券市场无视于高油价对通膨的影响，仅将油价视为对经济成长的一个负面冲击而已；反观今年，Fed官员已将能源价格转嫁视为导致最近几个月核心通膨强劲的一个主要原因，这使得债券市场转向关注能源价格对通膨所造成的影响。
就今天的形势来看，雷曼兄弟认为，油价下跌将使得Fed表现更加强硬，一方面，能源成本压力舒缓，使Fed 对明年核心通膨下降的预期更加充满信心。另一方面，能源价格下滑可能对消费者支出产生影响，尤其对处于贫穷线的低收入消费者。这两方面可能使得美国第4季GDP成长超过3%。
雷曼兄弟认为，能源价格下滑所导致的经济快速成长以及核心通膨下降的递延效应，将使得市场对未来几季Fed降息的预期遭到破坏。正如经济中经常发生的情况一样，一切原因都归于递延效应。
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