又是雷克：美联储少数派的加息理由

　　本报记者徐可强上海报道

　　这位51岁的银行家的工作经验和学术观点受到“格林斯潘时代”的深刻影响，相对于经济发展，他更加关注利率对通货膨胀的影响。

　　纽约时间9月20日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，美联储继续维持5.25%的 基准利率不变。

　　FOMC在公告中称，“绝大多数”委员同意维持现有货币政策的稳定，仅里奇蒙(Richmond)联邦储备银行主席杰夫里·雷克(JeffreyM.Lacker)一人反对。

　　十比一。

　　雷克希望继续上调联邦储备利率0.25个百分点，是美联储内部绝对的少数派意见。

　　坚定的少数派雷克又是雷克。9月20日会议之前，华尔街、伦敦等国际分析机构已经预测，由美联储6名主要官员和5家联邦储备银行主席组成的FOMC仍将做出继上月8日之后继续维持现有利率的决定。随后FOMC宣布的决议显示，11人中的10人同意维持基准利率不变，雷克是唯一投了反对票的委员，他认为现有利率应该再继续上升。

　　少数派雷克秉承了他一贯的立场。此前8月8日的议息会议，他亦是唯一反对停止加息的委员。

　　自2004年以来，FOMC已连续17次上调联邦基准利率，而8月8日美联储首次决定维持5.25%的利率水平，并希望“进一步观测5.25%的利率是否已经达到合理水平”。

　　雷克的教育背景和工作经历显示他更加偏向于成为一位经济学家，而不是一位银行家。

　　1955年出生于肯塔基洲莱克星顿的雷克1977年毕业于富兰克林与马歇尔学院(FranklinAndMarshallCollege)，获经济学文学士，随后在威斯康辛州立大学获得经济学博士。经历了5年经济学助理教授的学院生活后，雷克于1989年进入银行界，担任研发部门的经济学家，直到1999年5月份成为研发部门的总裁。

　　5年后，雷克当选弗吉尼亚州里奇蒙联邦储备银行主席，并于2006年获FOMC的投票权。华尔街日报评论他是“联储系统内最中坚的力量之一”。

　　从雷克的履历不难看出，这位51岁的银行家的工作经验和学术观点受到“格林斯潘时代”的深刻影响，作为通胀斗士旗下的经济学家，相对于经济发展，他更加关注利率对于通货膨胀的影响。

　　8月29日FOMC公布的一份会议记录显示，8月8日的议息会议上，雷克就认为现有的通胀压力依然非常现实，加息还没有到可以停下来的时候。

　　实际上，雷克在2006年进入FOMC后，曾多次提出应提高联储的贴现利率，以控制通货膨胀。

　　通胀共识

　　尽管雷克要求继续加息在FOMC内是明确的少数派，但通货膨胀压力依然存在则是共识。

　　根据FOMC的会议纪录，8月份的数据显示，美国二季度的消费者物价指数上升0.2%，使得年度的通货膨胀率达到3.8%，尽管这是历史性的低通胀率，但是仍未达到美联储曾经希望的目标。

　　现任美联储主席伯克南上任之初就表示，1%—2％的通胀率是“温和的”、“可以接受的”。但伯克南似乎并未完全继承格氏“通胀斗士”的衣钵，通胀与经济发展的双重目标是现任美联储的政策导向，因此在数据远未到目标时就停下了加息脚步。

　　尽管FOMC在声明中表示，由于原油价格的下跌，前期货币政策的累积效应在逐渐释放，通货膨胀的压力降低，但更多的经济学家认为是美国经济受到高利率影响显著放慢而导致美联储不得不暂停加息的步伐。

　　统计数据显示，美国二季度的GDP增长速度为2.9%，大大低于一季度的5.6%。FOMC的会议记录亦称，美联储在关注

房地产市场的下滑，以及因此受到影响的整体经济走势，在多份会议记录中，房地产市场都受到极高的关注。

　　因此，瑞银亚太区首席经济学家陶冬认为，仅凭两次维持利率的FOMC会议就评判美联储加息周期终止与否还“为时过早”，今后美国是否加息仍取决于经济数据。而雷曼兄弟一份9月中旬的报告预计，美联储将在今年10月和明年1月加息，从而使利率达到5.75%。

　　一旦未来的数据显示现有货币政策不足以控制通胀，加息仍将是政策选择的首选。中国银河证券研究中心宋国祥认为，美国暂时停止加息导致的国际利率格局变化，必然会带来国际

汇率的变化和国际经济增长的相对变化。美元对欧元和日元大幅度贬值的可能性增加，下半年人民币快速升值的预期增强，这将导致大量热钱流入中国。包括摩根大通证券(亚太)有限公司首席经济学家龚方雄、中金公司首席经济学家哈继铭等经济学家都认为，美国加息的暂停将导致

人民币升值的压力增大。

　　9月20日FOMC会议之后，人民币对美元中间价突破7.93的关口，此后一路下冲，到7月22日创7.9188的历史新低。