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本报海口9月24日讯 （记者陈平）沪深股市自今年初1161点上涨以来，最高见1757点，周五收在1725点，三个季度上涨近600点，涨幅50%多，眼下两市即将进入第四季度，后市何去何从？昨天，在海口举行的金元证券研究所全国巡回报告会上，资深执牌证券分析师、高级研究员冉兰的看法是，牛市基调不改，机会纷至沓来。
资本市场空前繁荣
冉兰认为，我们处在资本市场大繁荣的时代。从主要工业化国家的股市发展史来看，一个国家进入工业化中后期以后，证券市场都会有一次超越周期的大繁荣出现，比如美国“沸腾的20年代”和日本1980年代的股市大繁荣。韩国在1980年代中期股市快速提升，在80年代末期达到虚拟经济繁荣的顶点。
2005年中国的居民储蓄总额已达到12万亿元，而同期股市的总市值只有6000多亿元，这充分说明从国民财富来看，股票的购买力是没有问题的，市场缺少的并不是资金，而是好的投资品种。目前正在进行中的股改，正是中国资本市场走向繁荣的一个契机。而人民币升值和低利息，使大量资金流入虚拟经济领域，产生资产价格泡沫，刺激虚拟经济繁荣。
资金来源呈现多元化
大行情必有大资金支撑，对此，冉兰一一进行了分析：尽管从目前规模来看QFII不足以发挥2006年行情的主导力量，但从理念的更新和操作思路的借鉴上，QFII无疑成为先导力量。基金依然是影响2006年行情的关键力量；目前52家基金管理公司管理的基金市值已达到5008.2亿份，成为市场最具规模的机构投资者；经过2005年清理整顿后的券商，在2006年将表现更为务实和精进，对2006年的行情构成支撑；2006年商业银行和保险资金的入市步伐会大大加快，甚至可能成为发展最迅猛的新生力量；有迹象表明部分资金开始从房市撤出，转入或者伺机转入股市。总体来看，由于资金方面多元化的特征，将提高市场的流动性和活跃度。
一些不确定性因素
对今年行情走势产生压力的因素，主要有：扩容、业绩。他认为，投资者对2006年扩容压力的担心来自于两个方面：一是新老划断后IPO（新股发行）的启动带来增量资金的压力；二是全流通体制下部分G股进入流通领域带来的存量资金的压力。不过，后股改时代，通过对冲政策和时间的推移，可以熨平扩容带来的真实或潜在压力。
上市公司今年业绩会否出现大幅度滑落呢？冉兰认为，中国经济若仍以稳定姿态前进的话，决定上市公司的业绩不太可能出现大幅度回落，而估值体系的被打破与重构将从某种程度上弱化投资者对业绩的关注度，新会计准则和股改配套政策的实施，会在财报上增厚上市公司的业绩。
关注三类并购重组题材
将长期的投资理念和短期的操作技巧结合起来，应该是应对今年行情较为合适的投资策略。冉兰建议投资者不妨关注资产重估、并购重组中的机会。
股权分置问题的解决必然导致市场对上市公司资产的重估。股改背景下的绩差公司重组，是一个多赢的局面。后股改时代，将是并购重组机会爆发的阶段。他提醒股民注意把握三类并购重组题材的投资机会：1.乌鸡变凤凰型；2.整体上市（或私有化）型；3.外资并购型。
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