新规背景下的“打新”策略

　　今明两日，将有4只新股网上申购，它们分别为： 今日，北辰实业（601588）、东源电器（002074）、德棉股份(002072)同时网上发行；明日，日照港（600017）网上发行。加上上周四的众合股份（002070）和上周五的江苏宏宝（002071）两只新股，A股市场创下了4个交易日内连续发行6只新股的纪录。而此次6只新股是在沪深两市相继出台新规的背景下发行的。那么投资者应该采取什么样的投资策略呢？

　　中签率有望提高

　　根据《证券发行与承销管理办法》，沪深两市均规定新股资金申购网上发行与网下配售

股票同时进行。投资者参与网上发行应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分退还给投资者。发行人和主承销商必须在资金解冻前将确定的发行价格进行公告。

　　大时代投资分析师王瞬说：“该规定同样是有利于提高中小投资者的中签率，由于以前规定新股发行是先进行网下定价及配售之后，才开始网上申购。所以很多机构投资者在参加完网下申购后，又可以重复参加网上申购，资金重复利用极大地提高了机构的中签率。这也就是为什么每当新股发行时，市场的3－7天回购利率大幅上涨的原因，是机构大幅拆借资金重复申购使然。中小投资者的资金少，中签率本来就很低。机构拥有大资金，还能够重复申购，使得中小投资者的中签率少之又少，很难从新股上分一杯羹。这就好比中小投资者用脚走路，而机构以车代步，在新股申购中，中小投资者只能望机构的项背而生叹了。此次网上网下同时申购，就杜绝了机构重复申购的现象，可以提高中小投资者的中签率，保护了中小投资者的利益。对中小投资者来说，是种利好。”

　　安排好“打新”资金

　　上周沪深两市相继出台了新股发行的补充通知，最引人注目的是：为保障A+H新股发行上市的顺利进行，缩短一个交易日的申购流程。

　　上网发行资金申购一般为4个交易日，但根据发行人和主承销商的申请，可以缩短一个交易日，即申购日为T日，资金冻结、验资及配号放在一起为T+1日（一般情况为资金冻结为T+1日，验资及配号为T+2日），摇号抽签、中签处理为T+2日，T+3日资金解冻。

　　作为投资者，资金提前一天解冻，就意味着可以多一次申购机会，从而提高资金利用效率。

　　财富证券分析师王磊认为，总体来看，新股申购资金统一实行“T＋3”解冻，对中小股民来说，是利大于弊的。因为券商为大资金实行“T＋3”的打新股服务早已成为行业内公开的秘密，缩短申购流程在一定程度上缓解了中小股民在认购新股中受到的不公平待遇。

　　中签和收益选择谁

　　今日和明日有4只新股发行，在6股连发的状态下，最佳的申购时机应该选择在今日。这主要是因为上周四众和股份已经分流掉一部分资金，而这些资金如果是T+3日解冻，那么它还可以参与明日日照港的申购。因此今日申购新股是这次交叉发行中的最佳申购时机，可以避开这部分资金，以提高中签率。

　　那么，今日上网申购的3只新股中应选择哪一只呢？

　　今日网上发行的有主板的北辰实业、中小企业板的东源电器、德棉股份。3只股票中，北京的北辰实业是一只

房地产股，且具有奥运概念，发行价格较低，中签率预计较高，虽然上市后盈利率未必大，但中签概率大，中小投资者可以作为首选。而资金量较大的投资者可以选择上市后盈利率比较大的东源电器、德棉股份进行申购。

　　另外，在新股上市方面，本周四，獐子岛渔业(002069)上市。王瞬认为，该股发行价格高达25元，新发行2830万股，但其合理定位在40元左右。虽然，该股被称为新股重发第一高价股，但目前

股权分置改革即将顺利完成，市场逐步进入理性化投资思维，市场各方资金崇尚价值投资，股价的高低不再是影响其市场行情的最重要因素，关键是其价格是否能体现其价值。如果该股开盘定位合理，投资者可以适当关注和参与。

 刘泽先