融资融券细节落定

　　利好消息就要兑现了。从最初传言到管理办法正式颁布，再到相关细则、指引的出台，融资融券带给市场一次又一次的利好刺激。

　　记者了解到，各地证监局对辖区试点券商的检查工作均已完成，只待第三方存管等标准确定，很快即可推出首批试点券商名单。据了解，各家券商积极备战之中，在业务设计上将更加体现市场化原则，有望顾及到中小客户的需求，并通过利息设计使融资吸引力增加 。

　　“最大的问题可能是在第三方存管方面，一方面是多数创新券商做得还不够完善，另一方面，第三方存管的标准也一直没有统一下来。”深圳某券商高层透露。据透露，目前各家创新试点券商在第三方存管上都有各自不同的模式，全面实现第三方存管的券商仍不足半数，真正实现“一对多，总对总”模式的就更少。

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证监会可能也希望借助此次融资融券提出的高要求，激励券商加速整合与改进自身业务。”上述券商高层认为。“毕竟融资融券对我们来说是一个新生事物，管理层处理起来还是会比较谨慎，要考虑到方方面面的细节，确保不出现任何差错。”海通

证券研究员王国光说。

　　“和以前一些观点有些不太相同，我们认为融资融券需求最大的应该是个人客户，对有需求的客户我们公司都会重视并尽量满足。”中信证券经纪业务管理部总监宋成表示，“当然也会有一定限制，但这个限制不会太高。”

　　宋成认为，由于机构投资者的融资渠道较多，包括银行抵押贷款、信用贷款方式都能选择，不一定都需要通过支付更高的利息从证券公司进行融资。

　　“每家券商可能会不相同，主要还是要看市场的实际需求，比如一家券商计划用于融资的资金总量在10亿元，这家券商的经纪业务以机构客户为主，如果这部分资金量无法满足机构客户的需求，散户自然难以参与。”王如富说。

　　“对于券商来说，关键在于成本控制，如果对小资金量的客户服务，在扣除相关成本费用后能够取得收益，券商对小客户融资融券的服务就将成为现实。”平安证券研究所所长高利认为，“这也是券商增加自身

竞争力的一种方式。”

　　据记者了解，尽管部分券商从服务原则上不对小客户的资金量设置较高门槛，但因为融资融券业务每笔都会收取一定的手续费和监管费等，融资较少的客户自己也会感觉不划算。

　　与以往的券商地下拆借或透支有所不同，融资融券正式推出后，部分券商将可以实现按天计息、随用随取，即融资者需要资金时可以随时融资，不需要时又可以马上归还。

　　由于协议签订后可以通过系统自动实现融资支取和归还，对于市场变幻莫测的股市来说，相比银行贷款的繁琐程序以及地下融资的最少天数限制，券商融资业务无疑具有方便快捷的优点。

　　“融资业务按天计算利息，这样算下来，即使券商的融资利息设定在8%左右甚至更高，实际上每天也只有万分之几的利息。”王国光说。

　　此外，在标的证券的折算率以及融资利率方面，多数券商将采取浮动政策，即根据市场运行的点位确定不同的折算率和融资利率。比如中信证券融资业务的利息设计，目前的构想是在银行贷款利率基础上有所上浮，具体利息水平随市场变动而发生变化。(朱昆锋 都市快报)