第二只拆分基金即将问世

　　时报讯 (记者 张玉) 记者日前从可靠渠道获悉，南方基金即将开始部署本年第三只基金的发行，这将是一只拆分基金。南方基金今年以来，已经发行了两只基金，南方多利中短债基金和国内首只复制基金—南方稳健2号，如果南方高增长基金今年能够成功拆分，这将成为继富国天益基金之后的第二只采用拆分形式的基金产品。南方基金公司有可能将成为国内第一家同时拥有复制基金与拆分基金的管理公司。

　　基金分拆属持续营销

　　据悉，南方高增长基金投资标的以具备高成长性的

股票为主，最高持股比例为95%。虽然该基金在2006年多次分红，但目前的单位净值仍然维持在1.50元左右的高位。如果对这只基金进行分拆，拆分比例为1∶1.5，即将原有1份基金份额拆分为1.5份基金。分拆后，基金净值由原来的1.50元下降为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的1000份变为1500份，对应的基金资产仍为1500元。

　　“分拆基金对基金持有者和基金公司本身影响不大，但通过分拆，可以用老基金的业绩加新基金的价格迎合了购买者的心理，有利于基金的后期销售。”南方基金公司投资总监王宏远说。

　　打破基金发行惯例

　　如果南方高增长基金今年成功发行的话，这将突破基金公司一年发不超过2只新基金的“业内惯例”。“但是，目前的情况是，复制、分拆基金属于基金营销方式的创新，因此也不占每年新基金发行的指标。”银河

证券首席基金分析师胡立峰告诉记者。

　　在新基金发行上，管理层一直掌握着很好的尺度把握，防止基金公司恶性竞争，稳定市场。从以往的经验来看，基金公司每年发行的新基金只数一般都控制在2只以内，极个别年度内发行3只新基金的公司，其中1只新基金要不是在上年获批（占用上年新基金指标）、跨年度发行；要不就是在上年就定下的创新试点研究成果，如华夏上证50ETF和2005年跨年度发行的广发小盘基金。

　　此前，易方达基金公司已经打破此条惯例。有业内人士预计，今年将有不少基金公司能通过发行“复制、分拆”基金打破新基金发行每年不超过2只的“业内惯例”。对此，胡立峰表示，

证监会为基金业的发展制定了各种各样的的规定与限制，但中国基金业的发展自有它的发展轨迹，它会随着市场的发展而发展，而不会因为规定如此就停滞不前，不再发展。

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　　复制基金营销效果有待市场检验

　　对于习惯了“高抛低吸”的国内投资者而言，高高在上的基金份额净值显然越来越没有吸引力了。在投资者心理短期内很难改变的环境下，如何让基金看起来更“便宜”，就成了多数基金管理人不得不去考虑的问题。于是，分拆基金、复制基金等新的营销模式开始逐渐涌现。

　　复制基金是将重新发行一个与原有的某只基金契约一模一样的基金出来，与原有基金不同的是，投资者购买复制基金相当于购买新基金，只要以面值的价格申购就可以了。基金分拆则是指将基金的份额依据一定比例分拆成若干倍的做法，类似于股市上的送股模式。但实际上，基金分拆本身对基金持有人的资产净值、每基金份额的收益来说根本没有任何影响。唯一改变的就是基金的认购门槛。

　　让净值回归的方法是否可以奏效呢，业内人士看法不一。广发基金研究员治小梅认为，其实复制基金与分拆基金是有很大的差别，“分拆”是让投资者以“新基金”的价格，享受到“老基金”的价值，但复制基金完全是一个新基金，需要发行、建仓等一系列过程。让净值削减归一的复制分拆方法究竟能否成为基金持续营销的新模式，还有待于市场这块试金石的检验。