合资基金增资潮涌 外资觊觎主导权

　　友邦华泰扩股至2亿，华宝兴业、泰达荷银将于近期公布

　　合资基金增资潮涌外资觊觎主导权

　　本报记者汪涛上海报道

　　“在中方占经营主导权的公司，随着外资股权比例的上升，外资经营权也必然增加，这正是双方需权衡之处。”

　　友邦华泰求变

　　近日，记者从友邦华泰基金获悉，该公司注册资本金已从1亿元增资到2亿元，成为5家资本金达到2亿的基金公司之一。

　　其他4家包括3家银行系基金公司———建信、工银瑞信、交银施罗德，以及汇丰晋信。

　　据了解，友邦华泰基金本次增资扩股为同比例增资。

　　2005年9月，友邦华泰大股东美国AIG集团和华泰证券，通过股东间的出资转让进行了一次股权变动，出资比例同时由33%变为49%，另外2%由苏州高新持有。

　　对于合资基金而言，增资扩股一般被认为是，为业务拓展如QDII、企业年金提供有利的空间和条件，有利于公司长远发展和增加公司竞争力。

　　根据相关规定，进入银行间外汇市场的基金管理公司的注册资本必须不低于1.5亿元。这也是开展QDII业务的标准。

　　《企业年金基金管理试行办法》则明确，作为投资管理人，基金公司注册资本不少于1亿元，且维持不少于l亿元的净资产。”

　　一系列受托资产管理业务都对基金公司的注册资本提出了相应要求。

　　正是如此，诱发了基金公司第二次增资扩股浪潮。

　　在去年，光大保德信基金10月获准增资至1.6亿元，海富通基金12月获准增资至1.5亿元。南方基金注册资本增至1.5亿元，华安、鹏华等基金公司也将注册资本提升至1.5亿元。

　　第一次增资扩股集中时期在《基金法》颁布之后，根据《证券投资基金法》的第十三条规定，“设立基金管理公司，注册资本不低于一亿元人民币”，当时，不符合规定的长信基金、嘉实基金、兴业基金等纷纷增资扩股。

　　就增资扩股，海富通基金总经理田仁灿曾表示，增资和股权比例的调整，意味着公司在运营的稳定性和持续性上，将获得更有力的支持和保障，这也将为未来的业务拓展提供更加广阔的空间和有利的条件。

　　据悉，华宝兴业、泰达荷银等合资基金公司都在进行增资扩股工作，并有望在近期内对外公布。

　　股权格局调整

　　“当然并不是所有基金公司的增资扩股都非常顺利，有多家合资基金公司的谈判持续一两年仍没有突破。”业内人士透露。

　　对于合资基金而言，增资扩股的进展不顺，并非资金问题，而是普遍面临的外方股权增加因素。

　　根据相关规则，外资持有基金公司的股权比例上限将可从33%提高至49%。随着相关政策的放开，国投瑞银、景顺

长城、上投摩根等10余家合资基金公司的外资股东将股权比例提高到49%的上限。

　　“一方面是价格问题，另一方面，更为关键的是经营权的控制，双方最初的谈判都会围绕这两个问题展开。”业内人士表示。

　　“在中方占经营主导权的公司，随着外资股权比例的上升，外资经营权也必然增加，这正是双方需权衡之处。”消息人士表示。

　　目前，绝大多数合资基金中方股东占有控股地位，但经营权基本掌握在外方手中。不少外方股东的初衷还是希望能够控股基金公司甚至独资，在合资谈判时，往往与中方股东约定，由外方主导经营。

　　不过，在未来，合资基金中的外方股东占主导地位几乎是不可避免的趋势。

　　今年成立的诺德基金公司尝到外资控股“头啖汤”，在三家发起股东中，长江证券和清华控股分别持股30%和21%，而诺德·安博特公司出资4900万元占49%，处于相对控股地位。

　　外方成为合资基金公司的单一最大股东，此前只有景顺长城基金的外资股东景顺资产与长城证券各持49%的股权，属均等持股。

　　业内人士认为，在外资相对控股的基金公司，外资股东将会在资金、专业技术等方面给予更大投入。

　　合资基金的未来

　　“对于合资公司来说，无论是增资扩股还是股权比例的重新分配，都是在寻求股东层面的稳定，保持治理结构上的均衡。”业内人士表示。

　　自2003年首家合资基金管理公司成立以来，无论在公司数量还是管理规模，合资基金的发展势头都相当迅猛。

　　在业内人士看来，以上投摩根、海富通、招商为代表的合资基金，100亿左右的管理规模，使得他们在解决生存危机之后，逐渐实现赢利，站稳脚跟。

　　田仁灿认为，合资基金的作用不仅体现在规模上，外方成熟的管理体制和制度，包括了理念、治理结构、流程管理、风险控制等，在基金同业纷起效仿后，给国内基金发展带来了事半功倍的效果。

　　当然，合资基金获得的并不都是掌声。

　　客观说，在国内基金业依旧是业绩决定论的游戏中，除了管理制度，合资基金并没有体现出更多的优势。

　　业内人士分析，在治理结构、公司管理以及行业经验上，合资基金带来的冲击和理念不可抹杀，但回归到现实的行业发展上，合资基金仍需要面对考验。

　　来自本土的广发、易方达、南方，依靠业绩和广泛的人脉关系，依然牢牢把握着第一集团的领军地位。

　　从行业情况看，合资基金公司的体制优势尚未得到完全体现，所谓的体制优势也没有迅速转化为商业优势。

　　业内人士认为，合资基金未来能否成功，取决于能否引入外方成熟的理念，同时合资基金公司的本土化，适应客户需求和对投资市场的认识也不可忽视。

　　“即使某些方面有些超前，但合资基金同样面对着不小的经营压力。”基金业人士表示。