券商借壳“哄抢”中石化系

　　在券商借壳上市第一例———延边公路吸收合并广发证券浮出水面———之后，2006年初以来创新券商爆发的上市冲动愈发热烈。

　　知情人士介绍，光大证券、长江证券、东海证券等多家创新券商日前向中石化集团提出了借壳旗下子公司的申请，中石化旗下目前尚有数家上市公司未进行股改，这成为上述创新券商借壳的目标。

　　市场人士认为，中石化有私有化旗下子公司的内在要求，这与不要资产只要净壳的创新类券商存在谈判的基础。

　　尽管借壳上市的过程可能会一波三折，但对借壳成功的憧憬仍然刺激着部分创新券商前赴后继。

　　这位创新券商人士介绍，光大

证券、长江证券、东海证券等多家券商都向中石化集团提出了借壳旗下子公司的申请，而尚未进行股改的武汉石油(000608)、石炼化(000783)、北京化二(000728)、

泰山石油(000554)等则成为他们心中的目标。

　　记者致电武汉石油时，其工作人员表示，公司目前尚未进行股改，原因在于大股东方面有意先引入重组方再进行股改工作。谈到多家券商有意借壳一事，公司人士表示，其决定权和主导权仍然在大股东手上，公司目前并没有需要披露的消息。

　　知情人士表示，中石化在港交所上市之初就曾经承诺要对旗下众多子公司进行“私有化”整合。目前，它已经用卖壳方式整合了湖北兴化、中国凤凰，用现金回购方式回购了齐鲁石化、石油大明、扬子石化和中原油气，在香港市场以现金方式吸收合并了北京燕化和镇海炼化。

　　目前，中石化系未股改的还有仪征化纤、上海石化、武汉石油、石炼化和泰山石油北京化二等6家A股上市公司，其中北京化二为间接控股。

　　分析人士认为，上述公司经营业绩参差不齐，中石化或可通过卖壳的方式整合一些经营业绩不佳、缺乏

竞争力的子公司，这也是多家券商心系“石化系”公司的原因所在。

　　经历了与地方企业谈判的种种磨难后，部分创新券商希望与中石化的谈判，会简洁明了。不过，据中石化知情人士介绍说，目前公司和部分券商的接触还只是处于初步阶段，而最终能否成功，则要服从中石化的整体布局。

　　虽然多家券商积极为借壳上市创造机会，但借壳的复杂性、不确定性和高昂的成本使得券商不得不做两手准备，直接IPO成为券商上市最为稳妥的一种途径。

　　券商人士认为，直接IPO可以改善券商的治理结构，促进企业的盈利水平并且付出的成本代价较小。唯一的不利因素是整个过程耗时太长，“最近三年连续盈利”的基础条款对券商IPO设置了不小的障碍。

　　券商人士透露，多家创新类证券公司已经就能否缩短连续盈利三年的指标向管理层提出了建议。出于鼓励券商上市的目的，这个提议被提交到国务院进行审核。目前，该提议尚未得到有关部门的批复。

　　另外，在券商上市的准备过程中，各地的券商态度迥异。据悉，上海本地的国泰君安、海通证券等大型券商在借壳问题上显得稍缓一拍，而长江证券、东海证券等不少地方券商则显得十分积极。

　　业内人士指出，券商借壳要涉及到股权方面的让步和巨额资金的流出，因此，借壳能否成功，也与当地政府的态度息息相关。(刘诗颖 都市快报)