通缩压力缓解 加息预期将持续

　　CPI连续下跌两月首次反弹

　　通缩压力缓解加息预期将持续

　　本报记者定军北京报道

　　“周小川可以松一口气了。”一位业内专家在分析中国人民银行目前的持续加息困境时这么说。

　　随着中国经济的加快发展，特别是投资过快增长，外贸顺差过大，同时物价的持续走低，给中国人民银行带来了一个难题———持续加息等紧缩措施，是否会导致中国经济进入通缩。

　　不过，来自国家统计局的数字显示，8月份，反映整个居民消费价格总水平指数(CPI)，比去年同月上涨1.3%，从月环比看，居民消费价格总水平上涨0.3%。

　　这是CPI价格涨幅持续2个月走低后，首次止跌回升。6、7月份，CPI同比涨幅为1.5％、1％，分别比上月下降0.5%、0.3%。

　　随着8月份消费物价达到1.3%，前8个月CPI平均数字将稳定在1.2%。这表明，中国人民银行的连续紧缩措施没有引起通缩结果。

　　8月份的消费物价上升，使得周小川可以放心大胆地挥剑消减飞速生长的资金流动性问题。

　　9月10日，中国人民银行行长周小川也这样表达了类似的说法。他在瑞士举行的国际清算银行会议间隙说，尽管通货膨胀已经处于低位，但中国人行将“密切关注”物价变化，而余下的时间，人行将采取进一步措施收紧流动性。

　　通缩暂时无忧

　　今年上半年，投资迅猛增长，经济增长达10.9%，物价并没有同步上升。相反，上半年CPI累计只有1.3%。7月份甚至跌到1％。因此，央行通过加息的手段来控制投资、抑止流动性，难免大有隐忧。

　　而8月的CPI数字公布，中国社会科学院经济形势分析组成员沈利生就此指出，通缩的压力不用过分担心，以前担心的潜在通胀终于有所表现。而“现在看来，控制投资的过快增长，解决流动性问题可以放心去做。持续加息等紧缩政策仍可进行”。

　　周小川在前述场合也表示将继续降低流动性。他表示，“我们将关注并研究数据。”

　　早在7月份，面对CPI价格的持续走低，投资持续走高的局面，中国人民银行不得不上调了利率，规定8月19日开始，一年期存贷款利率上升0.27个百分点，分别达到2.52%、6.12％。

　　高盛中国首席经济师梁红发布报告指出，从6月份开始经济已经出现适度的下降，比如6月的经济增长率为12.1%，7月份已经降到10.8%。但是固定资产投资变化不大，因此调控仍然不可放松。

　　加息可能持续

　　业内分析人士指出，随着物价指数的止跌稳定，外贸顺差过大导致流动性过高，央行为抑止投资，选择加息等紧缩手段仍为必需。

　　中国海关总署最新公布的统计称，中国8月贸易顺差达188亿美元，再创单月历史新高。

　　这也意味着，中国1～8月对外贸易累计则实现贸易顺差956.5亿美元。今年前8个月中国对外贸易进出口总值达11046.1亿美元，同比增长23.9%，比去年提前1个月突破万亿美元大关。

　　中国如此高的外贸顺差增长，导致中国人民银行前8个月，不得不以发行接近1万亿的人民币来对冲外汇储备的过快增长，同时通过提高利率，或者发行票据，以及存款准备金率来收缩资金(即流动性)，因此控制过多的资金进入信贷投资，刺激经济快速增长。

　　同时

人民币升值压力加大。中国外汇管理局人士发表文章指出，人民币存在仍升3％～5％的空间。

　　周小川表示，中国正在逐步提高

人民币汇率的弹性。

中国经济正以1995年以来的最快速度发展，原因在于出口迅速增长以及借贷成本较低刺激投资，许多人认为人民币被低估，此外地方政府不顾中央政府控制而急于发展经济。

　　不过，中国进出口银行行长李若谷认为，人民币升值不能根本解决外贸顺差过大的问题。

　　在10日举行的2006年中国企业高峰会上，李若谷表示，目前人民币汇率的变化对我国进出口的影响力度有限。他说，在全球化的形势下，汇率对进出口影响的力量，比以前要小得多。人民币对于美元有一定的升值预期，但从国际贸易情况来看，中国对日本、东南亚都是逆差，人民币对这些币种有贬值需要，笼统说人民币升值过于简单化。