沪深300股指期货即将上市

　　个人无缘炒期货？那就抓点指数股

　　股指期货、期权将有交易所

　　中国内地成立的首家金融衍生品交易所———中国金融期货交易所股份有限公司周五正式挂牌了。

　　这是中国内地成立的第4家期货交易所，公司实行公司制，这也是我国内地首家采用公司制为组织形式的交易所。公司今后主要从事金融衍生产品交易，以沪深300指数为标的的股指期货将成为首个上市交易的品种。交易所还将会陆续推出以各类指数为标的的股指期货以及股指期权产品。

　　国际市场形势：步步紧逼

　　新加坡交易所日前抢先推出了新华富时A50中国股指期货，芝加哥商业交易所则推出人民币外汇期货期权交易。

　　国际市场抢推中国概念金融衍生品呈现步步紧逼之势，我国金融衍生品主导权与定价权面临旁落的威胁。此前，铜、石油、铁矿石等国际大宗商品贸易定价权几乎被期货市场高度发达的欧美国家所垄断，大宗商品定价权的缺失，使得我国蒙受了巨大损失。如今，随着国际市场纷纷抢推中国概念金融衍生品，定价权丧失的悲剧有可能在金融市场重演。若股市、外汇等金融市场定价权和主导权被新加坡、芝加哥等国际市场抢走，我国市场将很可能沦为国外市场的影子市场。

　　如新加坡交易所推出的A50中国股指期货，就很可能会对我国A股市场造成直接冲击，除了QFII可以两边套利交易外，国外投资者可以通过调控A50成份股中在香港上市的H股股价，从而影响同一家公司的A股股价，达到间接操控A50指数的目的。一旦国内市场在金融衍生品领域失去了主导权和定价权，其危害性将不容置疑。因为金融市场的问题很容易传导到整个经济领域，进而威胁国家金融体系稳定和经济安全。

　　个人投资者无缘股指期货交易

　　随着股指期货即将上市交易，股市交易制度缺乏做空盈利机制的现状将被改写，对A股市场预期将产生较大影响，需要密切重视。

　　但据有关人士透露，个人投资者将无缘参与即将在中金所推出的股指期货交易。

　　根据中金所交易细则有关规定，“个人投资者不能申请套期保值额度”，这意味着从制度上把非机构投资者———绝大多数的散户排斥在股指期货套期保值的门外。

　　股指期货有望助推股市上涨

　　目前，我国的股票市场投资洼地效应已经展现，合规外资大举入市的条件已经成熟。另外，人民币升值预期将提升股票投资价值，7月1日中国人民大学发布的《中国经济发展研究报告（2006）》中提到，“

　　在这种背景下推出股指期货，将进一步推动股票上涨，强化股市由熊转牛的趋势性走势。这在历史上并非没有依据———1986年5月香港正式推出恒生指数期货，当时恒生指数在1000点上下，到1987年10月达到3950点：仅一年五个月的时间，香港恒生指数大涨二倍多。

　　因此，投资者不妨密切关注股市，尤其是和股指期货紧密相关的沪深300指标股，选择其中个股予以建仓。（青生）

　　（金陵／编制）